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《随机漫步的傻瓜》发现市场和人生中的隐藏机遇 被译为36国语言在全球发行 一本和
铛铛铃2025-08-07【管理】408人已围观
简介
你好，欢迎来到依然的频道。今天要为您解读的书是《随机漫步的傻瓜》。听到这个书名，您可能会有点疑惑，什么叫做随机漫步的傻瓜呢？其实这本书的英文名是“Fooled by Randomness”，翻译过来就是“被随机性愚弄的傻瓜”。随机性是概率科学中的一个概念，它和确定性是一对反义词。随机性指的是一件事情可能会出现任何结果，比如说，不是专业选手的朝一个10米外的箭靶射箭，箭头会随机的插在箭靶的任意位置，甚至脱靶。如果箭头刚好正中靶心，您可能会认为是自己运气好，而不会觉得是自己实力强。被随机性愚弄的傻瓜就误解了这一点，当随机性事件发生时，他们并不认为是运气的问题，反倒觉得是自己技术或者能力的问题。
金融市场是观察随机性的最好场所，这里有成千上万的交易员，每个交易员每天要进行无数次操作，证券产品的上涨或者下跌，就像射箭一样充满随机性。这也正是本书作者纳西姆·塔勒布想要研究的问题。纳西姆·塔勒布是美国著名的交易员和风险分析师，目前还是纽约大学的特聘教授。他的代表作《黑天鹅》，也是一本讲随机性的畅销书，先后被翻译成31种语言，在全球出版，被认为是华尔街投资人士必读的经典著作。作者信奉随机性，他认为突发性事件发生的概率虽然小，但总会出现，比如九·11事件、美国次贷危机等。当这些突发性事件发生时，金融市场往往没有做好应对，这会给金融市场带来近乎毁灭性的打击。但人们是否就真的束手无策呢？作者提出，我们可以学着去接受随机性事件，最大限度地保护自己，甚至学会从中获利，而不是成为一个被随机性愚弄的傻瓜。下面我将从以下三个方面来介绍本书：第一，怎样才能算一个成功的投资者；第二，充满随机性的市场中常会有哪些陷阱呢；第三，如何避开陷阱，不被随机性愚弄。
先来看看第一个问题，怎样才能算一个成功的投资者。我们先来看一个例子，塔利波和约翰都是20世纪90年代华尔街上的金融交易员，他们还是住在一条街上的邻居，但他们俩拥有的财富差距却很大。塔利波比约翰早入行10年，但约翰的身家却是塔利波的十倍。他们为什么会有这么大的差距呢？这源于他俩完全不同的交易风格。塔利波极其厌恶风险，他不会将自己管理的资金投入到高风险的交易中，他不加杠杆，不向银行贷款，交易时小心谨慎。每当他的交易损失到一定金额时，他就会马上结束交易，认赔出局，绝不拿着等待翻红。塔利波的收入来源于佣金，平均每年能赚50万美元左右。他不会用自己的钱去炒股，因为他认为股票市场风险太大，随时可能从多头转向空头，他不想拿积蓄去冒险，只想用最稳妥的办法保住自己的财富。因此，塔利波只购买政府发行的公债，这几乎被认为是最安全的理财方式，收益当然也是最低的。总而言之，塔利波交易的原则就是安全，不能被“炸毁”，也就是不能赔的血本无归，再也没能力翻身。他交易的目标不是为了赚取更多的利润，而是保持足够的财富，让他能够继续从事金融行业。
而约翰的交易风格和塔利波完全相反，约翰是一位高收益债券交易员，他的常规操作是买入多个国家风险较高、获利率可达10%的债券。他还向银行借款加杠杆，投数倍于本金的钱，因此它的利润也成倍增加。约翰的收入不仅来源于高额的佣金和奖金，他还将自己几乎所有的钱投入进去。在约翰35岁时，他的财富大约有1600万美元，约翰拿出其中的1400万美元进行交易，他还通过加杠杆获得了银行3600万美元的贷款，总投资金额高达5000万美元。在7年的交易员生涯中，约翰为他所服务的纽约各投资银行赚了约2.5亿美元，他自己也赚得盆满钵满，住着豪宅，开着跑车。
塔利波和约翰这两个风格迥异的交易员，互相看不上。塔利波认为，约翰这个浅薄、无知却自大的家伙能够赚那么多钱，只因为他的弱点还没有遭受考验。塔利波坚信，参与高收益市场，就好比在铁轨上打盹，终有一天会被突如其来的火车撞死。约翰则认为塔利波是个小角色，眼高手低，拥有那么高的学历，却一点用处也没有，总是做着保守又过时的操作，从事交易员这么多年，根本没有赚到什么钱。
那么在您看来，这两个人谁才是成功的投资者呢？或许您会觉得，赚钱更多的约翰才算得上是一个成功的投资者。我们接着把这个案例讲完，在1998年9月的某一天，塔利波出门的时候，发现住在对面的约翰没有去上班，他穿着邋遢的在前院抽烟。原来约翰被老板炒了，原因是1998年夏天，高收益债券价值持续下跌，在短短几天内，约翰赔掉了公司6亿多美元，他自己投入市场的1400万本金也全部赔光了，还倒贴了100万。约翰被“炸毁”了，他再也没有东山再起的本钱。塔利波呢，因为他不参与高收益交易，所以1998年这一波大跌没有影响到他，他仍然做着交易员的工作。现在您觉得谁才是成功的投资者呢？
在作者看来，约翰就是他想要批判的那些被随机性愚弄的傻瓜。因为约翰能赚到钱，并不是他的技术有多厉害，而是因为在1992年到1998年夏天这段时间，市场正处于整体上涨阶段，约翰不过是恰逢其会，涉足了正确的市场，又因为他的交易风格刚好投合那段时间市场涨势的特质，才让他赚到的钱翻了倍。是运气帮助约翰赚了这么多钱，而不是技术。当市场转向以后，约翰那些靠好运赚来的钱，因为坏运气的出现，全部亏了进去。和约翰相比，塔利波是作者认为的成功的投资者。塔利波相信小概率事件随时会来，一旦到来就会让人被“炸毁”，出于对市场的敬畏，塔利波避开了高收益，同时也避开了高风险，因为他认为在市场上活下来才是最重要的。和作者持类似观点的人不在少数，有人问经济学家林毅夫如何投资，他说存定期就好。研究股市非理性特征获得诺贝尔经济学奖的罗伯特·席勒谈到如何投资时，他的回答是在银行多存些钱。而股神巴菲特总结他一生投资赚钱的经验时，也说，投资成功，只要能够尽量避免犯下重大错误，投资者只需要做很少的正确事情，就足以保证盈利了。
以上就是第一部分的内容，在这部分中，我们介绍了塔利波和约翰的故事。塔利波生性谨慎，只投资低风险的项目，虽然赚钱少，但一直能存活在交易市场中。而约翰喜欢冒险，投资高风险项目还大加杠杆，虽然赚钱多，但风险来临时“炸毁”的也快。作者认为，所谓成功的投资，一定是那个相信随机性，避免犯下重大错误，在市场上活到最后的投资者。
听完第一部分，您可能会有疑问，人们为什么会被随机性误导，而经济学家们又一再强调要避免犯下重大错误呢？这是因为在充满随机性的市场中，人们常会遇到一些陷阱，怎样识别这些陷阱，就是我要介绍的第二部分内容。我将本书中作者提到的陷阱，总结成以下三个方面给您讲解：第一，存活者偏差；第二，误解因果关系；第三，忽视偏态问题。
先来看第一个陷阱，存活者偏差。什么是存活者偏差呢？就是说人们看到的只是活下来的成功的案例，没有机会看到失败者的案例，因此造成了观察结果并不准确。比如我们刚刚提到的塔利波和约翰，当他们俩都活跃在交易市场上时，他们都是我们在观察的是否为成功的交易员的对象，但是当约翰被“炸毁”离场之后，约翰就从我们的观察者名单中被剔除了。其实存活者偏差反映的就是一个样本量不够的现象，只统计赚了钱的，不统计亏钱离场的，得出的结论显然是不准确的。如果将样本量扩大，结果就完全不同了。作者举了一个这样的例子，假设市场上有1万个交易经理人，第一年有45%的人获利，第2年这45%的人中又有45%的人继续获利，也就是2025人，以此类推，到第5年只剩下184人了，这184人连续5年获利，可以说是超级明星交易员了。但实际上他们占总体比例的多少呢？只有2%。样本量扩大后，您就能发现，原来失败的人比成功的人多多了，因为我们只看到了成功的人，才误以为在交易市场赚钱很容易。
再来看第二个陷阱，误解因果关系。人们常常有这样的想法，市场中发生的某些事件一定是由某些原因引发的，但真的是这样吗？在作者看来，在事物之间建立因果关系，有时候和迷信差不多。比如作者有一次坐出租车去上班，因为司机不熟悉路线，把他放在了公司大楼南边一个不常走的门，结果当天汇率激烈波动，作者投资的组合赚了很多钱。第二天，当作者再次打车去公司，司机问他到哪里时，他不自觉的就说出了南边那个门，他觉得正是这个平常不曾走过的新入口，给他带来的好运。其实很多人们坚信不疑的因果关系，在投资领域也并不成立。作者举了一个叫卡洛斯的交易员的例子，卡洛斯在读硕士和博士期间学的是经济学，他自认为对新兴市场的债券市场非常了解，他认为从经济学角度来说，这些新兴国家的发展有巨大的潜力，所以他很看好这些国家的债券。从1992年开始，他就通过不断的买入新兴国家的债券，给公司赚了不少钱。但是在1997年夏天，新兴国家的债券开始暴跌，卡洛斯赚的钱全赔了进去。几年来，卡洛斯总共为公司赚了近8000万美元，但1997年这一个夏天，他就赔掉了公司3亿美元。在作者看来，卡洛斯是建立了错误的因果关系，卡洛斯相信经济学，但他没想过，以前根据经济变量操作可以成功，可能只是巧合而已，或者可能更糟，因为经济学分析适用于过去的事件，反倒掩盖住它的随机成分。卡洛斯进入市场之际，碰巧他行得通，但他从没试过，当市场转向时，他的经济分析到底还灵不灵，因为市场转向时，他已经血本无归了。而且有时候过分强调因果，还可能最终导致因果关系被消除。作者曾发现过这样一个现象，有段时间，市场总是在周一的时候大涨，于是人们纷纷选择在周五的时候买进，由于买进的人太多了，最终周一大涨的现象被消除了。
说完了第二个陷阱，因果关系，我们再来看第三个陷阱，忽视偏态的问题。什么叫偏态呢？其实就是概率分布上的不对称，最典型的偏态就是黑天鹅事件。所谓黑天鹅事件是这样的，上千年来，欧洲人看到的天鹅都是白色的，于是他们得出结论，世界上所有的天鹅都是白色的。但后来欧洲人在澳大利亚发现，竟然有黑天鹅存在，正是这只黑天鹅的出现，推翻了人们之前所有的经验。比如说，泰坦尼克号曾被称为永不沉没的巨轮，结果他第一次出海就撞上冰山沉没了。又比如说，假设枪里面有一颗子弹，这颗子弹有1/6的概率发射出来，现在如果让您对着自己的脑袋开一枪，就给您1000万，您干不干？作者认为这件事情根本不值得干，为什么呢？因为失败的结果就是死于非命，因此，人们认识偏态的现实意义在于，如果失败的代价过于惨重，以至于我们难以承受的话，那么这件事成功的概率有多高，根本无关紧要。这种现象在投资领域也是一样，但还是常有人意识不到这个问题，掉入了偏态的陷阱之中。比如有一次，有人想要作者预测下一周股市上涨的概率有多大，作者说有70%的概率会上涨，另一人插嘴说，既然你认为下周有70%的概率会涨，刚刚为什么又吹嘘自己买了很多卖空期货，赌市场会下跌呢？作者说，虽然上涨的概率很大，有70%，但是涨幅不高，只有1%，如果仅仅因为上涨概率高就买入股票，一旦市场下跌，跌幅可能达到10%以下，就将之前积累的涨幅全部吞没，所以作者认为，利润出现的可能性多大并不重要，能赚多少钱才重要。这就不难理解，作者为什么会买大量卖空期货了。
以上就是第二部分的内容，这部分作者介绍了投资市场常见的三个陷阱。第一是存活者偏差，我们看到的都是胜利者，失败者已经离场，根本不在统计范围之内，所以这样得出的结论是有偏差的；第二是误解因果关系，人们总觉得市场的上涨或者下跌是由某一些因素引起的，而忽略了其中运气的成分；第三是没有认识到偏态问题，小概率事件往往会产生极大的颠覆效果，也就是黑天鹅事件。所以作者强调，如果失败的结果太过于惨重，那么一件事情成功的概率有多高，根本无关紧要。
了解了充满随机性的市场中这些常见的陷阱之后，接下来就到了第三部分，我们怎样避开这些陷阱，不被随机性误导。金融投资市场最大的特点，就是具有极大的随机性，在经济、政治、国际环境甚至是自然灾害等各种因素影响下，黑天鹅事件随时都有可能发生。可以说，金融市场中最确定的事就是黑天鹅一定会来，我们能做的是成为一个清醒的投资者，接受它，甚至是利用它。具体该怎么做，我将作者的观点总结为四个要点。
第一，避免路径依赖。什么是路径依赖呢？就是后续一连串的观念都以第一个观念马首是瞻。举个例子，您在炒股的时候，以16元买入了一只股票，认为它会涨到20元，您决定不到20元坚决不抛。当这只股票涨到19元时，您认为没有到自己的预期价格，不肯卖掉，结果市场突然转向，这支股票从19元一路跌到了14元，但是这个过程中您都没有抛，因为您坚信要达到20元才抛，也就是说，您后续的每一个想法，都是由第一个想法“不到20元不卖”决定的，这就是路径依赖。想要避开随机性陷阱，第一条建议就是避免被过去的经验或者自己的预设立场影响，简单的说就是不死守观念。在这一点上，著名的交易员索罗斯就是一个很好的例子，索罗斯总是能够以相当快的速度修正自己的意见。有一次，一位交易员侯让和索罗斯一起打网球，索罗斯在谈话中表示，市场未来跌的可能性很大，并讲出一连串复杂的道理，很显然，索罗斯准备要做空市场。然而几天后，市场暴涨频创新高，侯让担心索罗斯建立的投资组合可能赔钱，于是在下次打球碰面时，问他是否有所损失。“我们大赚了一票。”索罗斯说，“我改变了主意，不但回补空头头寸，还建立起很大的多头头寸。”您看，索罗斯没有“说出去的话，泼出去的水”的心理包袱，他只会根据现在的形势来做出符合这个形势下的决定，完全不会被预设的立场影响，每一天对他来说都是一张白纸。
第二，学会屏蔽噪声，这是避开随机陷阱的第二个要点。很多时候，人们并不是不愿意改变预设的立场，而是接收到的噪声太多了，大量的噪声让人不知道到底该怎么做决定。要想屏蔽噪声，作者建议可以从下面三个方面入手。首先，减少频繁操作，很多人炒股的时候喜欢时刻盯着盘看，任何价格的变化都会引起他的情绪变化。作者认为，这样的操作是浪费时间又没有意义的，时刻盯盘只能看到价格的实时变动，并不能有效提升投资回报率。以一个报酬率为15%，波动性为10%的投资项目来看，根据经济学中常用的正态分布计算可知，一分钟之内赚钱的概率只有50.17%，一天是54%，一个月是67%，而一年是93%。所以这就是为什么在股市炒短线的人反而赚的不如炒长线的人多。其次，少看新闻报纸，作者认为新闻报纸传达的也是一种噪声，尤其是每日新闻，因为新闻的目的是引起大家的注意，追求新和快，往往有了速度却缺乏深度，而人们又很容易被看到的新闻影响。在此，多和年纪大有经验的人聊天，作者最喜欢和老投资人、老交易员聊天，因为他们在市场上摸爬滚打的时间最久，经历的稀有事件最多，而且他们能够一直生存下来，说明他们有其独特的生存之道，这些经验对于新人来说是最宝贵的。那句“我吃过的盐比你吃过的米还多”，说的就是这个道理。
第三，设置止损点。随机性的出现往往是突发的，不可预计的，其后果通常也非常严重，这时候设置一个止损点就非常重要了，及时止损，认赔出局，能够保护自己不受到黑天鹅事件的冲击。作者毫不留情地嘲讽那些不设置止损点的人，许多人赔钱之后就摇身一变，成为长线投资人，不肯接受事实，壮士断腕，认赔了结。
第四，利用黑天鹅事件，甚至从中获利。因为作者自己坚信黑天鹅的存在，所以他无时无刻不在为黑天鹅的到来做好应对。作者在2001年九·11事件发生前，大量买入行权价格很低、无价值的认股权证，用一种独特方式做空美国股市，九·11事件发生后一夜暴富。无独有偶，在美国次贷危机爆发之前，他又重仓做空，赚了一笔。我们普通人可能无法做到像作者这样的神操作，但我们可以学习作者配置投资的方式，就是80%到90%的零风险投资，10%到20%的高风险投资，放弃低效的中等收益投资。作者认为零风险投资可以让财富保值，而高风险投资则能在黑天鹅事件来临时，让你手中握有可能获利的筹码。
以上就是第三个部分，了解了投资市场上的陷阱之后，怎样避免踩坑、笑到最后，我总结了四个要点：第一，要避免路径依赖，也就是不要被之前的思想局限了，要懂得随机应变，及时调整策略；第二，要学会屏蔽噪声，比如减少频繁操作，少看新闻报纸，多和有经验的人交流；第三，要学会及时止损，这样可以避免受到黑天鹅事件的冲击；第四，学会合理配置资产，尝试从黑天鹅事件中获利。
现如今黑天鹅事件频发，就像谁能想到2020年，全球会被一种叫做新冠肺炎的病毒打得措手不及、大乱阵脚呢。如果随机性的事情真的发生在自己身上，怎么办？在本书的最后，作者就谈到了怎样优雅地面对失败。首先要挺直腰杆，展现傲气、举止优雅的表现，不管在什么状况下，都知道该如何生存下去的状态，因为命运女神唯一不能控制的东西是你的行为。
好，《随机漫步的傻瓜》这本书今天就为你解读到这。听完这本书有哪些新的收获呢？欢迎在评论区内留言，恭喜您又听完了一本书，希望对你有所启发和帮助。感谢大家对我的支持和关注，请订阅依然的频道点赞，并与身边的朋友分享这个宝贵的知识，让我们共同将智慧与实践相结合，创造更美好的未来。谢谢大家，我们下一本书再见。
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