投资最重要的事

今天为您解读的书是《投资最重要的是》。

这是一本多数人都能够看懂的财经书，股神巴菲特读了两遍，极力推荐。

钱不是万能的，没有钱却万万不能。我们国家在走向富强，古人也不再避讳自己对金钱的追求、对财富的渴望。随便从大街上拉一个人问问，可能都希望自己能够成为千万富翁、亿万富翁。那么作为一个普通的工薪阶层，怎么样才能够实现自己财富梦想、财务自由呢？

俗话说：“你不理财，财不理你。”你可以尝试去投资股票、房产、理财产品等等，但是想要赚到超额的财富，却不是件容易的事儿。同样是投资，眼光不同、水平不同，结果也大不相同。想赚更多的钱，仅凭运气是不行的，只有去潜心学习投资知识，才有机会让财富稳步增长。

那你也许会跟朋友讨论，身边谁谁谁很会投资，谁谁谁炒股发了大财，心里是羡慕得很。其实啊，投资高手也都是从菜鸟变成的，你为什么不学一学股神巴菲特、本书作者霍华德·马克思这类功力深厚的投资大师，从他们的投资哲学中取经呢？

巴菲特如今身价840亿美元，他曾这样说：“对于刚开始起步的投资人来说，应该寻找已经证明长期成功的投资方法，然后照葫芦画瓢就行了。”可令人吃惊的是，这样做的人实在少之又少。

巴菲特本人就是一个善于学习的人，他大力推荐了《投资最重要的是》这本书。巴菲特对投资一向谨慎，很少推荐书籍，他为什么要推荐这本书呢？究其原因，巴菲特和本书的作者投资理念相近，投资业绩也都是全球顶尖。

这本书的作者是霍华德·马克思，美国橡树资本掌门人，被称为凶猛的华尔街秃鹫。橡树资本管理的资产高达1200多亿美元，在22年的时间里，平均年投资回报率达到了19%，远高于其他绝大多数机构投资。

最重要的是，这本书是霍华德·马克思20年投资备忘录的精华。这位顶级投资大师既有深厚的实战功力，又有独到的理论思考，他把自己的成功经验总结为18件投资最重要的事，有中国评论者称之为“降龙18掌”，赞叹这本书是价值投资的秘籍。

在下面的音频里，我将对本书的三个核心思想进行解读，它们是“降龙18掌”的精髓。

第一，投资者必须具备深层次思维。

第二，控制风险远比关注收益重要。

第三，始终以价格为出发点，坚持价值投资。

你可以这样来理解这三个核心思想：深层次思维要求投资者具备与众不同、更加出色的思维能力，能够逆势而为，是学习投资的基本功；懂得控制风险是一名优秀投资者的标志，练到这层功力，你就可以下山了，保证在投资市场不会被轻易打死；而始终以价格为出发点去坚持价值投资，是你决胜华山之巅、长期跑赢市场的关键。

接下来，就让我们一起来看看这三点。

首先，投资者必须具备深层次思维。作者将深层次思维看成自己的核心思想，他说自己甚至连书的主题都没有想好，就敲出了第一章阐述深层次思维重要性的文字。低层思维是最简单直接的，它追逐股市热点，追高买低谁能做到？而深层次思维则思考得更周密、水平更高，是每一位优秀投资者必须学会的重要一课。

为了说明这两种思维的不同，作者举了一个例子。低层次思维认为：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”深层次思维则认为：“这是一家好公司，但人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司，股票的估值和定价都过高了，让我们卖出股票吧。”

你可以看出，低层次思维是一种感性的看法和观点，是用直觉和习惯来判断，缺乏深入思考的动力和能力。从长期看，用低层次思维投资，最终必然被市场割韭菜，很难长久赚钱。深层次思维需要的是投资者能够深刻思考，不仅仅看到直接结果，还要从结果中找出原因，以及思考这个原因可能带来的其他后果，然后再做出特立独行的正确决策。这类人是市场的赢家。

科学家对人类的研究发现，人脑的第一个重要特点就是爱偷懒，不愿意费时费力去思考。所以呢，具备深层次思维的人比仅有低层次思维的人少得多。投资市场正是由这两部分人组成的，不可能大家都赚钱，大多数人要充当韭菜的角色。也就是说，正因为大多数人仅有低层次思维，才让具备深层次思维的人获得了超额收益。

怎么来学习深层次思维呢？可以说从思维的深度、思维的广度以及思维复盘三方面下功夫。

首先，我们先来看思维的深度。这个方面呢，要求你在思考一个问题的时候啊，不要只看到表面就做决定，要顺着当前这个想法继续思考下去，想一想这个想法会得到什么样的结果，这个结果就是最终的结果了吗？那如果再继续下去，会出现什么样的可能性？如此不断探究思维发展到下一步可能出现的情况。

那再来看一下思维的广度。其实啊，我们每个人都有惯性思维，甚至是思维的盲点。当我们的思维无法突破时，就无法真正获得进步，我们的投资甚至是生活的状态，也就和以前一样了。这里呢，有一个很好的方法，就是当你思考一个问题的时候，先列出自己的惯常思维，然后强迫自己跳出这些惯常思维点，用非惯常思维来看待同一个问题，并做出新的分析判断。

最后呢，就是复盘。复盘的一个最主要的作用就是反馈，无论是正向反馈或负向反馈，它们存在的意义都是为了保证自己不断修正思维方向，让思维模式向一个更加正确的方向成长，向着提升投资质量的方向前进。比如你摔了一跤不可怕，但在摔跤之后要明白自己为什么摔了，并且今后不要摔，这才是真正需要得到的能力。

如果你能够在了解别人共识的基础上，尝试多想几步，就更容易在投资中取得优势。那举个例子，你可以问出10万个为什么：未来可能出现的结果会在什么范围内？我正确的概率有多大？大多数人的共识是什么？我的预期与人们的共识有多大差异等等。

我们经过这样周而复始的训练、实践、思考，就有机会进入优秀投资者行列，而不仅仅只是凭运气去投资了。

当然了，单单具备了深层次思维，并不代表你已经成为了一位优秀的投资者，你还需要修炼第二层的功力——控制风险的能力。

作者认为，控制风险比关注收益还要重要，保住本金，在投资市场中活下去比什么都重要。看看我们A股市场的投资，只要经历一波熊市，你能够找出多少人还活着，没有被套牢？一个投资者如果不重视风险控制，他就无法在市场中活下去。很多人要花很多年、很多经历和很多惨痛的投资失败，才会慢慢了解投资中最核心、最重要的事情就是控制风险。

关于投资风险，作者在本书中写了一个他父亲赌马的故事。作者的父亲好赌马，但是经常输钱。他父亲听说有一场赛马只有一匹马参加，于是他兴奋地把全家人付房租的钱都拿去下注了。然而在赛程进行到一半的时候，那匹马却跳过护栏逃跑了，结果参与这场赌马的人都血本无归。

这个故事很简单，它说明作者的父亲根本没有评估自己的投资风险有多大，更没有考虑自己的承受能力。这有点像现在一些人投资非法集资项目，或者是其他高风险投资项目，想追求20%、30甚至更多投资收益，结果只顾对投资结果充满憧憬，却忽视了自己能够承担的风险极限。

我们投资前应该怎么做呢，才能避免像作者的父亲一样？作者重点讲到了事先风险控制，并提出应对的方法。

首先，投资者要对项目的风险有一个客观的判断，根据自己的承受能力来选择。作者认为，一般情况下，不同投资类型的收益是可以预估的，比如长期国债是5%到6%，大公司股票是10%，小盘股是13%，风险投资是30%多。随着收益率的提升，投资风险也在增加。那如果你赚到10%就很开心，而30%以上收益带来的风险远远超过了你能够承受的范围，那么当你看到这样的项目时，要坚决地pass掉。

其次呢，进行组合投资，不押宝一只个股。在获得同样投资的收益下，投资一个组合就承担了更低的实现风险。正如同不把鸡蛋放在同一个篮子里，未来谁也说不准，因此呢，每个人都应该组合投资，并且手中始终持有一定比例的现金。对于组合中的每一个单项投资，都要进行严格的风险评估，需要投资者深入调查研究，了解个体企业经营风险的大小，不轻易下注。在对某个行业或个股持续繁荣的预期上，同时要注意不要在投资组合中用极小的比例去投你看好的项目，因为这样的话项目无论表现多好，对你的组合投资都没有意义。

经验告诉我们，有老投资者，有大胆的投资者，但是没有大胆的老投资者。作者霍华德·马克思管理着1200亿美元投资的橡树资本管理公司，他便坚定地认为规避损失是第一位的，然后再去考虑收益。

第三个层面，以价格为出发点，坚持价值投资。

当你具备了深层次思维，又有了控制风险的能力，接下来就要以价格为出发点，坚持价值投资。作者正是坚持这一思想，最终在几十年来跑赢市场，决胜华山之巅。

作者认为，坚持价值投资要避免两个错误认识，坚持一个正确认识。

一个错误认知是，价值投资就是买优质的公司。很多人想，市场局势变幻莫测，不如去关注投资项目的内在价值吧，这样呢，我就轻松了，不用天天盯着大盘内心煎熬，反正我做的是长线投资、价值投资，哪怕短期没有收益甚至下跌，只要这个公司有实力和潜力，自己总有一天会获得巨大的回报。这种只选现在漂亮、以后看起来也可能会继续漂亮的公司股，在上个世纪六七十年代的美国曾经极为流行，人们喜欢选那些一听名字就如雷贯耳的股票，像IBM、可口可乐、惠普等这些大公司，没有人能说他们不好。当时的投资界就认为，如果一家公司看起来够牛，那就不用考虑股价高低，哪怕今天看起来价格太高，过上几年照样稳赚。事实真的是这样吗？我们来看那些公司，IBM因为行动迟缓，被新兴竞争者抢夺市场，惠普受新兴电脑市场和移动手机冲击，早已风光不再，更惨的是那些我们已经不知道名字的公司。可见，如果抱着一些绩优股的大腿，而不顾及价格趋势，是一种错误的投资策略。

另一个认识错误，选择潜力股一定就能够赢得未来。还有一些人喜欢买潜力股，比如人工智能、虚拟现实等等，认为这些行业代表未来发展趋势，是一种正确的投资策略。其实啊，未来有很多的可能性，确切的预测未来趋势是一件很难的事情，就算是某些代表了未来趋势的行业，也不一定就是好的选择。上世纪90年代，所有人都看到了互联网、电子商务改变世界的能力，掀起了一股科技股热潮，这把火越烧越旺，在本世纪初，这些科技股却突然崩溃了，而且没有任何征兆，这就是当时美国金融史上有名的科技泡沫。

作者认为，价值投资不是只关注内在价值的鸵鸟式投资，而应该通盘考虑市场对价格的影响。同样的，价格投资也不是只要行业先进、代表了未来趋势，公司就一定有潜力。

与上面两个错误认识针锋相对，作者坚持的一个正确认识是以价格为出发点，坚持价值投资。上面谈到的认识误区，其实是大众投资者通常的思维，你要做的不是顺应这个大众思路，而是提出你自己的质疑。你眼里的垃圾股，你知道它的价值吗？既然没有研究，为什么要全盘否定一个潜在投资类别呢？然后继续质疑，既然没有人看好，那么它的价格是不是很低？按照它现在的价格和未来的需求，是不是今后很可能上涨，反而更容易有良好的表现？

当这么思考之后啊，你就会发现，那些大众眼里价格便宜的“垃圾”，并不代表着没有好的投资品质。这就是作者最擅长的以价格为出发点进行价值投资。他认为，垃圾股或者一些被大众看低的股票中，同样有很多有价值的项目。其实那些被忽视的、遭冷落的和打压的证券，往往有以下优点：基本面风险低、股价波动小，这样的股票、证券在熊市中往往更抗跌，虽然牛市中通常会表现落后，但长期平均收益普遍表现好。这样的投资项目你当然可以考虑。

就拿作者霍华德·马克思来做例子，正是因为他善于从废物堆中发现黄金，从腐烂的食物中寻找营养。当我们孤独的走在价值投资的路上，在怀疑纠结的时候，不妨来听听霍华德·马克思的声音：不能忽视价值投资研究，不能偏离价格，不能在市场中走从众路线，因为你是一名优秀的投资者，你的收益目标是超过市场平均水平。

好了，本书的三个核心思想就解读完了。下面来总结一下：

第一，投资者必须学会深层次思维。

第二，控制风险比关注收益更为重要。

第三，以价格为出发点，坚持价值投资。

《投资最重要的是》与其说是一本财经书，不如说是一本投资哲学书，教给你的是打鱼的本领，是学习投资的内功心法。那在上面的音频里呢，通过对三个核心思想的解读，为大家提供了一种理性、科学的思维模式，有助于你做出正确的投资决策。那如果你领悟了这些思维模式和投资策略，在投资中会有高屋建瓴、拨云见雾的感觉。这本书中的投资哲学，同样可以应用于日常生活中，对处理日常纷繁复杂的事情有很好的启发和帮助。

好了，今天的分享就到这里，感谢聆听，下期读书会我们继续一起解读精品好书，记得收听哦。

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