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《笑傲股市》投资高手的秘密武器，打造财富传奇的成功策略大揭秘，学习如何在股市中保
铛铛铃2025-08-07【管理】349人已围观
简介
大家好，我是依然，欢迎来到我的频道，我将在这里为您精读1000本好书。本期为您解读的书是《笑傲股市》，作者是威廉·欧奈尔。欧奈尔是华尔街最成功的资深投资人之一，他出生于1933年，从21岁开始炒股，23岁以股票经纪人的身份正式入行，30岁的时候就成立了以他的名字命名的股票经纪公司。
欧奈尔经历过水门事件和石油禁运引发的股灾，也经历过上世纪末科技股的疯狂。在大起大落的牛市洗礼之后，他仍然能够笑傲股市。他不但是一位拥有50多年实战经验的交易大师，也是一位企业家。1984年，他创办了《投资者商业日报》，该报成长迅速之后，成为了《华尔街日报》的主要竞争对手。除了办报纸之外，欧奈尔还是一位畅销书作家，我们现在看到的这本《笑傲股市》已经是第四版了。这本书的第一版是在1988年出版的，全美销量超过200万册。30年来，不知道有多少普通读者在欧奈尔的引导下，取得了可观的收益，甚至改变了整个人生。他们之中有新婚的夫妻，拿着7000美金的结婚礼金和5000美金的积蓄开始炒股，几年的光景，身价就达到了七位数；也有退休的餐馆老板，投入了40万美金，赚到了70万美金；还有更神奇的是，一个房地产经纪人在2008年的股灾之年，炒股盈利竟然达到了130%。
最让这些读者受益的就是欧奈尔大名鼎鼎的CAN SLIM法则，CAN SLIM是他投资方法的精髓，也是本书的核心内容。欧奈尔是一位注重研究的交易大师，他从美国百万股市中选取了表现最强劲的100只股票，通过研究这些大牛股在出现大幅上涨之前的表现，总结出来的七条法则。而这七条法则的英文首字母组合在一起，就是CAN SLIM。美国个人投资者协会将欧奈尔的CAN SLIM法则与彼得·林奇和沃伦·巴菲特的方法进行比较之后，于2001年发表独立研究报告，指出采用CAN SLIM法则，投资者每年可以取得最好和最持续稳定的业绩。1991年，欧奈尔年仅24岁的合伙人弗里斯顿参加了全美投资锦标赛，通过运用CAN SLIM法则，以279%的收益成为了当年的亚军。这个锦标赛可不是纸上谈兵的模拟交易，是用真金白银在市场上拼杀的。1992年，他又以120%的收益再次获得亚军。不管行情是牛市还是熊市，投资者只要严格按照CAN SLIM法则来操作，就可以在实战当中取得成功。下面我们一起来逐一讲解七个字母代表的七条法则。
首先我们讲第一个字母C，它代表的是当季每股收益和每股销售收入。当你在选择股票的时候，一定要寻找当期收益大幅增长的股票，收益越高越好。欧奈尔通过对1952年至2001年表现最好的600只股票的研究发现，在这些股票大涨之前，70%以上的股票在最新的季报都有着很亮眼的业绩，收益呢，都比之前的季报平均上涨了70%。比如思科系统，在1990年10月之前的两个季度当中，收益上涨幅度都在150%左右，而它的股价随后一路上涨，用了3年的时间，股价上涨了15倍。戴尔电脑在1996年11月公布此前的两个季度，它的每股收益分别提高了70%和100%，在接下来的27个月，戴尔的股价上涨了18倍。当然这样的股票不会太多，在美国股市当中，仅有2%的股票可以达到这样的标准，但是欧奈尔认为，你要找的就是这样经营业绩表现出色的明星股，而不是什么泛泛之辈。另外，为了避免有些公司的业绩受季节影响比较大，还可以采用同比增长这个指标，也就是将今年这个季度的每股收益与去年的这个季度的每股收益去做比较，这样你对该公司的运营情况也会得出客观的评估。但是要特别注意的是，需要忽略那些一次性的、不可复制的收益，例如有一家计算机公司的上一季的收益，其中一大块是出售了某处房产带来的利润，那其实并不能够代表这家公司有真正的持续盈利能力，那么这部分收益就应该从报表当中去除，因为它一般都是一次性的。
不管你是股市新手还是资深股民，在选股的时候，最好给你要投资的股票设个门槛。欧奈尔建议，如果一只股票最近一季度的每股收益同比增长幅度不到18%，就绝对不要碰这只股票。很多成功的投资者，甚至将这个门槛设得更高，把最近一个季度的收益达到25%或30%的增幅作为选股的最低标准。为了保险起见，过去两个季度的收益都有大幅增长的股票才可以入你的法眼。同时，股票季报或者年报当中的销售额也可以纳入考察范围，而且你最好是选那些销售额与每股收益能同步增长的股票，这样的股票后期上涨的潜力会更大。因为想要维持每股收益的稳步增长，销售额必须跟得上才行，否则的话，每股收益的增长也就成了空中楼阁。另外，如果一家公司的增长率一直保持在50%左右，但是最新的季报突然爆出仅有5%的收益增长，那么它的前景可能就不妙了。当然，即便是表现最好的公司，偶尔呢，也会遇到业绩不佳的情况，建议看它是否连续两个季度的收益都有大幅回落的现象，如果是这样，这样的公司也要避而远之了。
好，说完了C，我们再来讲一讲第二个字母A，它代表的是年度收益增长率。这个指标的最低要求是，股票的年度收益涨幅至少要达到25%，你才会考虑这支股票。对于个别非常优异的公司，它甚至呢，会有100%的年增长率，那本着优中选优的原则，你肯定就会选择这样的股票。而真正值得投资的股票呢，最好是过去3年都能够保持稳定的增长步伐。如果是一只新上市的股票公司，没有3年的收益记录，那么就要保证在过去的5~6个季度当中，收益有大幅增长，而且营业额要表现亮眼。这个选股标准基本上可以把任意行业当中80%的上市公司迅速淘汰出局。那么我们一起来看一看留下的都有谁吧，施乐公司年度收益在1962年的增长为32%，随后从1963年3月到1966年6月，股价上涨了七倍。1977年到1990年，沃尔玛的股票价格飙升了112倍，而此前它的年度收益增长率一直维持在43%。如果你把前两条选股法则结合在一起，就有可能选出一只超级大牛股。
既然说到每股收益，就一定要提市盈率这个指标，它是某只股票的每股市价与每股收益之间的比率。多年以来，很多分析师都把市盈率作为选股时的重要衡量标准，如果说市盈率低，说明股票被低估，应该买入，反之，如果市盈率高，就应该卖出。但是，欧奈尔通过研究1880年到2008年之间表现最为强劲的100只股票发现，事实上与大多数投资者的想法正好相反，市盈率跟股价的变动并无联系，所以不要因为市盈率就与大牛股失之交臂。一般来说，每股的市盈率平均是在15倍左右，而那些最牛的股票市盈率可以达到25~50倍。比如大牛股谷歌，2004年时，它的市盈率总是在50~60倍上下浮动，而股价呢，随后几年就出现了三倍多的涨幅。
好，接下来讲的是第三个字母，嗯，它代表的是新产品、新管理层和股价新高。欧奈尔对1880年到2008年的股市表现最好的股票做了统计，发现那些收益增长惊人的股票，有50%以上的公司至少满足上面三个新当中的一个。例如，由于发现了新油田，休斯顿石油天然气公司的股票在1972年到1973年上涨了近十倍，接着在1976年又上涨了三倍。而随着微软的产品主导了个人计算机市场，1993年3月到1999年年底，它的股价上扬了将近18倍。上市公司通过研发令人瞩目的新产品，给他的业绩提升带来新的推动力，从而引发了股价的大涨。这里也举个A股的小例子，太钢不锈这支股票，2017年1月成功研制了用于圆珠笔头的笔尖钢，填补了多年以来的国内空白，三天股价就上涨了27%。但是对于创新高的股票，欧奈尔在他的投资讲座的时候做过调查，有59%的个人投资者表示，他们不会去买创新高的股票，而且呢，这种倾向不仅限于个人投资者，大多数的机构投资者也有这样的投资习惯。如果不能够及时转换观念，那么恐怕大牛股就会与你无缘了。很多看上去价格已经很高的股票，还会百尺竿头更进一步。那么对于股价达到新高的股票，具体的买入时机应该如何把握的问题，我们会在下面实战技巧当中讲解。
CAN SLIM这个法则的第四个字母S，它代表的是股票的供给与需求。这条法则很简单，物以稀为贵，如果有两只股票可以供你选择，一只发行量为50亿股，另一只的发行量为5000万股，那么在其他条件基本持平的时候，发行量较少的股票往往会有更好的表现，也就是为什么很多人会对小盘股情有独钟。另外，也要关注那些在公开市场进行回购的公司，回购这个行为会让市场上的股票减少，也就相应的提高了每股收益。比如IGT国际游戏科技公司，1989年和1990年宣布回购20%的股票，到了1993年9月，它的股价就上涨了20多倍。
CAN SLIM当中的第五个字母L，它指的是要选龙头股。一般来说，强势行业当中的前三甲会成为潜力巨大的龙头股，而其他的公司呢，则会表现平平。比如零售业的龙头嘉德宝公司，从1988年到1992年，股价上涨了十倍，而同行业当中的其他公司都表现欠佳。不过要注意的是，龙头股不一定是这个行业当中最知名的老牌公司，要多关注那些业绩有爆发力的新生力量。另外呢，如果在熊市末，大盘出现触底反弹，最先反弹到股价新高的股票就是你要找的龙头股。
CAN SLIM法则的第六个字母I，指的是机构认可度，也就是机构投资者持有的股票份额有多少。一只成功的股票，不需要有大量的机构投资者来关注，但是至少应该有几家。此外呢，知道一只股票的机构持有者总数是在增加还是在减少，也同样重要。如果最近几个季度某只股票的收益和成交量都在稳定上涨，同时机构投资者数量也在增加，那么买入它会是不错的选择。但是呢，也要小心股票被机构过度持有的风险。过度持有这个术语是欧奈尔1969年提出来的，用于描述股票的机构投资者过多的现象。当熊市出现时，过度持有就会转化为潜在的大量抛售，发生所谓的踩踏事件。在2000年夏天，思科公司的股票就被1000多家机构投资者所持有，当它的股价出现跳水时，机构投资者竞相抛售，股价的下跌是根本刹不住车的。
CAN SLIM法则的最后一个字母M，代表的是判断市场方向。欧奈尔希望个人投资者永远不要去问别人，现在行情怎么样了。大多数华尔街的分析师也没有预测出每股2000年会见顶。你要学会自己去研判行情周期，而且呢，必须顺势而为，不要偏离市场趋势去投资。投资者在炒股过程当中，有些比较偏重基本面，有些比较偏重技术面，而欧奈尔是基本面与技术面并重的投资大师，所以他的选时和选股策略也会兼顾这两个方面的因素。他建议个人投资要学会精确地分析每天股指和成交量的变化，以及一些龙头股的股价变化，并且能以此判断大盘的走势。
CAN SLIM代表的七条选股法则都已经逐一讲解完毕，在实际应用时，一定要把它们很好地结合在一起，因为大多数成功的股票在起涨的阶段，都是同时具备这七个标准的。如果你也选到了集这七条特征于一身的股票，那么就要恭喜你，它非常有可能成为你的股市摇钱树。
欧奈尔在美国股市摸爬滚打了50年，他见到过很多投资股市的人要么赔钱，要么账户是一直没什么起色。欧奈尔认为，个人投资者想要在投资市场当中大展拳脚，就一定要先剖析自身的弱点。有的时候投资者到底是新手，还是有着很多年经验的老手，这根本不重要。事实上，有些投资老手，如果说养成了一些不好的投资习惯，后果将会更为严重。那什么样的投资习惯算是坏习惯呢？在本书当中，欧奈尔选出了21条，下面我们重点分析其中五条最常见的坏习惯。
第一条是在小亏时不出局，死抱不放，直至亏损很严重，付出昂贵的代价。这几乎是所有投资者都犯过的错误，抱着一丝侥幸心理，盼着股价还能再涨回来，但是呢，经常是越等越糟心，越等亏损越大。欧奈尔在美国各地给投资者培训时，都会给出一个止损的标准，那就是当股价低于你的买入价7%或8%，立即止损出局，不要恋战。
第二条是在股价下跌时买入，结果越陷越深。当股价处在下跌过程中，买股票看似很划算，但是很多时候是给自己买了个套牢自己的枷锁。1999年，欧奈尔认识的一位女士在施乐公司跌到新低时，以34美元买入了一手，看起来很便宜了，但是一年之后呢，施乐的股价跌到了六美元。
第三条是不学习如何使用K线图，以致错失交易良机。个人投资者应该多去学习如何看走势图，关注哪些形态是比较可靠的突破形态，如果连走势图都不会看，只凭感觉去交易，那么就会错过很多抓到牛股的机会。
第四条是偏好买入低价股。面对那些股价为两美元、五美元或者十美元的股票，很多投资者是无法抵御他们的诱惑的。但是便宜无好货，好货不便宜，这句话恰恰也适用于股市。在交易股票时，一定要买入最好的，而不是最廉价的股票。最好的股票呢，不一定是最贵的，但是呢，一定也是不便宜的。大多数机构投资者是不会买入那些五美元或者十美元的股票，至于低于五美元的股票，就更不用说了。
第五条是买股票的时候，依据的是小道消息。在欧奈尔看来，市场当中流传的很多内部消息都是谣言，它的来源可能就是某个人随口一说的话，没有什么事实依据。甚至呢，电视上有些所谓专家的观点也值得商榷。买入股票之前，一定要自己肯下功夫去钻研，实实在在的去了解你要买的股票的真实情况，这才是迈出了在股市赚钱的第一步。
好，到这里，我们讲完了CAN SLIM选股法则以及投资者常有的一些坏习惯。接下来我们进入实战环节，讲两部分内容，一是捕捉买卖点，二是选股小窍门。首先我们一起来说如何把握买点。1957年到1959年，捷克·德莱福斯领军的基金取得的收益是其他竞争者的两倍。那个时候的欧奈尔刚入行不久，他正处在向高手学习的阶段。在1960年，他研究了该基金的交易记录之后发现，他在过去一年之中买入的100只股票，都是在股价创新高之后买入的。如果某只股票连续很多个月都在40~50美元之间来回波动，那么捷克·德莱福斯就会在其创下新高之后，以50至50亿美元的价格迅速买入。这给了欧奈尔很大的启发，于是他给自己制定了这样的买入法则：第一，当股票突破了合理的盘整阶段，正在或将要创下新高的时候，应该迅速买入；第二，与此同时，该股的日成交量至少要比平时水平增加50%。当股价创新高时买入非常重要，这是绝佳的买点，特别是股价横盘一段时间，然后突然发力向上突破的时候，往往蕴含着巨大的潜在利润空间。
入场之后，我们在持股过程当中，唯一要做的就是寻找好的卖点。华尔街上的传奇人物都相信一点，那就是趁着收益还不错的时候赶紧收手，就如同坐电梯，在它上升的时候择机跳出，不要等电梯一会又往下走了才出来。欧奈尔给出了五条牛市见顶的信号，这些都是卖出股票的好时机。首先呢，是股票出现了最大的单日股价上涨幅度，并且收盘价比之前上涨阶段的任何一天的收盘价都高出很多的时候，就要考虑卖出了。第二条是出现了最大的单日成交量，这也指的是上涨阶段以来成交量最大的一天。第三条就是在走势图上出现了捷径性缺口。欧奈尔举了一个例子，某只股票长期上涨之后，如果某天以50美元的最高价收盘，第二天上午以52美元开盘，并且保持整天的上涨行情，就会出现两美元的跳空缺口，这就是捷径性缺口。第四条见顶前的最后的疯狂表现，是指在周线图上已经出现了连续两三周的迅速上涨，或者在日线图中连续8~10天中有7~8天都在强势上涨，那就赶紧把股票抛出。第五条，主力出货的信号是指在长期上涨后，成交量达到了巨量的级别，但是股价却毫无起色，出现了滞涨的现象，这也是聪明的投资者卖出股票的时机。
欧奈尔在本书当中还给出了两个很实用的选股小窍门，分别是跟进效应与亲戚股票理论。我们先来说一说跟进效应。通常呢，当一个行业产生了巨大的进步之后，相关行业会获得跟进的收益。比如20世纪60年代末，航空行业就是因为喷气式飞机的出现再度复兴，股价猛涨。几年之后，由于航空业的发展，酒店业也开始繁荣起来，他们开始不断的扩大自己的分店，以满足日益增多的游客的需要，于是酒店业股票也迎来了一波强势上涨。同样在20世纪70年代末，当油价开始上涨的时候，高油价不但刺激了石油业股票在1979年的大涨，连为石油公司提供开发设备和相关服务的石油服务业股也是一窝蜂的暴涨。20世纪90年代中期，随着互联网产业的腾飞，人们对网络访问速度和宽带的要求成立一个无底洞，于是专供光纤产业的公司也在这波互联网的盛宴当中分到了一大杯羹。所以你在选择股票时，也可以参考这个模式，从当前的某个大热行业推演出与之相关的另一个潜在的大热行业。
接下来我们来说一说亲戚股票理论。当某一行业的表现非常突出时，就会有一家他们的供应商，也就是亲戚公司受益。例如，当波音公司卖出了许多架喷气飞机，那每一架飞机上要配备由莫纳格莱姆公司生产的化学洗手间，随着利润的大幅提升，莫纳格莱姆公司的股价上涨了十倍之多。在1983年，弗利特伍德公司是当年的超级牛股，它是休闲车领域当中的领军企业，当时他也有这么一个小小的亲戚，德克斯东公司，股价表现也非常之亮眼。这家公司是做什么的呢？它是给休闲车和一栋房屋提供乙烯涂层箱板和空心座舱门的。所以说，只要你在注意到一家表现特别优异的企业时，彻底把它研究透，就能够找到这样的亲戚关系，从而挖掘出好的投资标的。当然，任何事情都有两面性，当某个行业好的时候，恨不得一人得道，鸡犬升天，一旦这个行业出了什么问题，最先受到波及的也是之前受益的相关行业或者公司。比如1980年到1981年，石油行业盛极而衰，石油公司股价的颓势最终影响到了整个石油服务业的股票，也出现了连带式的大跌。
好到这里，《笑傲股市》这本书的主要内容就为你解读完了。本书出版至今已有30年，他帮助成千上万的普通投资者抓到了大牛股。在本书第四版当中，记录了许多这样的真实故事。欧奈尔在书中鼓励投资者，如果你曾遭受过熊市的伤痛，千万不要沮丧而心生退意，未来会有很多牛股等着你。他在书中还引用了美国前国务卿鲍威尔将军的一句话：成功没有什么秘诀，他只靠充分的准备、辛勤的汗水以及以史为鉴的精神。
好了，今天我又陪您读完了一本书，希望您可以关注毅然的频道，并为我点赞，您的支持就是我最大的动力，我们下期再见。
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