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《以交易为生》是从普通散户做起 直达成功交易者的经典指南 实现财富自由，交易成就
铛铛铃2025-08-07【管理】384人已围观
简介
大家好，我是依然，欢迎来到我的频道，我将在这里为您精读1000本好书。今天为你解读的书是《以交易为生》。一提到交易，你可能会想到贸易或者做生意，不过我们这里说的交易，特指金融市场上的买卖行为，通俗点说就是炒股、炒期货、炒外汇等。关于炒股的辛酸经历，你有什么想要分享的吗？欢迎在评论区留言。
很多人期望通过炒股过上财务自由的生活，2022年3月，A股投资者数量已正式突破2亿大关，相当于每七个中国人中，就有一位是证券市场的投资者。但是数量如此之大的股民中，只有10%的投资者能够长期盈利，因此就有一种流行的说法，七亏两平一赚。为什么会有高达七成的股民亏钱呢？有人说A股不争气，不如美股那样蹭蹭往上涨，特别是上证指数，十余年还在3000点上下徘徊。但是最近10年，社保基金的年均投资收益率大约是8.3%，算起来50年的收益也有53倍，可见A股的收益率并不差。既然A股也可以长期获利，那么亏钱就存在着投资者自身的原因。本书作者在对亏损股民交易账户的分析中发现，造成亏损的行为主要可以分为三大类，一是像赌徒一样冲动交易，二是毫无计划地盲目交易，三是缺乏交易理念的过度交易。本书就是探讨解决冲动交易、盲目交易和过度交易的方法。
作者埃尔德出生于前苏联，后来在美国走上交易之路。由于他是精神病学专业出身，因此格外关注投资心理。他在多次失败之后，找到一条成功投资的道路。与巴菲特、索罗斯等人相比，埃尔德似乎名不见经传，但他却更适合普通的投资者。因为埃尔德手把手从避开亏钱的陷阱入手，依次讲述了交易心理、资金管理、技术分析、交易系统以及交易实践。下面我将从这五个方面来解读本书。
开始交易之前，我们究竟需要避开哪些亏钱的陷阱呢？第一，要避免冲动交易。有些投资者在菜市场为了几毛钱或者网上购物是否包邮常常纠结考量，但在股市里不经过详细调研和分析，从不制定理性的交易计划，看到别人盈利，头脑一热，就把几万十几万的资金砸下去，这就是典型的冲动交易。第二，要降低交易成本。股民只要去交易，就要支付佣金、印花税、所得税等交易成本。交易成本看起来微不足道，一笔10万元的交易，一般只需支付给证券公司20元左右的佣金，如果每天买入和卖出各一次，250个交易日下来，佣金高达1万元，这已经是账户本金的10%。2021年，证券交易印花税收入加上券商的交易佣金收入高达3500亿，证监会的数据显示，A股个人投资者用30%的持股量贡献了70%的交易额。换句话说，不管赚钱与否，股民都要支付2450亿。所以股市有句话叫做越懒越赚钱，因为懒就避免了过度交易，从而降低了佣金、印花税的支出。第三，避免滑点支出。滑点是指投资者下指令时，在屏幕上看到的价格与最终的成交价格之间的差价。当投资者下订单买入或卖出股票时，有两种基本的执行选择，按市价或限价下订单。我们说的市价订单，是指以当前或市场价格尽可能快地执行的交易，按照市价订单可以保证成交，但是必须以当前市场价格执行。但是市价订单与下指令时在屏幕上看到的价格之间，往往因为市场的波动会产生差价，这就是滑点。相反，限价订单则设定了你愿意买入或卖出的最高或最低价格，这样让投资者更多地控制其交易的买卖价格，但是它不能保证成交。如果实际市场价格永远不在限价订单指定范围内，投资者的订单可能就无法执行。
在证券市场上滑点无处不在，但是投资者却很少注意。由于投资者的贪婪心理，担心无法成交，急切地选择市价订单，然后往往支付的价格比屏幕上看到的价格要高，这时你就遇到了一个滑点。想要知道滑点会让你损失多少钱，只需记录你下达指令时候屏幕上看到的价格与你成交价格的价差，然后乘以股票的数量。例如，你用22元买入一手股票，也就是100股，但屏幕上价格是21元每股，你要支付1元的滑点，一手就是100元。同样，你市价单在24元卖出该股票，但屏幕上价格是25元，卖出的话滑点就是100元。由于你使用了市价单，滑点损失是200元。而假如你使用了限价单，很幸运地分别在21元和25元成功买入和卖出，收益就有400元。这样一算，不算交易成本，滑点吞噬掉了原本一半的利润。既然如此，我们就应该主动避开这些造成损失的陷阱。针对冲动交易，我们可以通过制定交易计划、降低仓位以及及时止损的方式来避免；第二种交易成本无法避免，但我们可以通过降低交易频率的方式来减少开支；针对第三种滑点支出，我们可以尽可能使用限价单，而不是市价单来交易。
这里你也许要问了，我也想制定交易计划，然后拿得住股票，但就是忍不住想要交易怎么办？如果要限价单买入，错过好机会多可惜。是的，这是大多数投资者感到困扰的问题。在埃尔德看来，一个人拿不住股票或者害怕错过机会，根本原因就是没有建立良好的交易心理。这也就是我们要说的第二部分内容，如何形成成熟的交易心理。在作者看来，个人交易心理成熟代表着胜不骄败不馁，一个成熟的交易者，从他的脸上是看不出今天是亏了还是赚了。要想达到这种境界，投资者要破除三大幻觉。首先要破除的是自我认知的幻觉，一是过度自信，很多人常常会产生一种错觉，认为自己既然可以在现在的领域里取得成功，那么在股市也可以取得成功。二是赌徒心理，赌徒在交易的时候往往重仓交易，不给自己留下缓冲的余地，还往往不甘心失败，亏损后总想要翻本，最终导致亏损越来越大。三是侥幸心理，很多人抱着神迹显现的侥幸心理，比如一夜暴富，10年翻1万倍或者几千块能够实现财富自由等等脱离实际的想象，或者在股市下跌的时候，偏偏要加仓买入，以至于损失越来越大。
其次，要破除交易有秘诀的幻觉。现在的网上充斥着大量教你炒股、炒基金的教学视频，或者号称交钱就可以获得的挣钱秘诀，这些都是骗局。还有人痴迷于自动交易或者量化交易，花上几万几十万去购买最新潮的交易软件，然后梦想着人在家中，财自天上来，最终都是竹篮打水一场空。最后要破除交易大师的迷信幻觉。A股市场成立32年间，出现了很多优秀的投资者，他们的成功羡煞旁人，个人投资者往往选择抄作业，但现实很残酷，作业越抄越错。股市里有好股票、好理论、炒股高手，但都不是绝对的，必须远离所谓的股神、股仙、股爷。炒股是个人的行为，最后的决策还要自己定。投资者要避免自我毁灭，必须要破除上述三种幻觉，关键就是要承认自己能力有限，正视自己的弱点。就像酗酒者那样，想要戒酒，就是要承认自己的缺陷，承认自己对酒精没有抵抗力。处于亏损状态中的交易者与酗酒者极为相似，有些亏损者不断改变交易策略，还有些亏损者否认自己已经失去对交易的控制，最可怕的，亏损每次交易的时候，就像开着一辆全速撞向水泥板的跑车，直到完全毁灭。所以亏损者要想恢复对交易的控制力，最关键的就是要承认自己的不足，承认自己控制不了过度交易、重仓和情绪化交易行为。
那如何才能真正面对自我呢？在埃尔德看来，要做到这些，就必须要学会资金管理，分析市场，并建立自己的交易系统。现在我们来说说第三部分的内容，也就是如何做好资金管理。资金管理及仓位管理，就是根据自己的风险需求和外界趋势，来分析配置不同资产之间的比例。统计数据证明，90%的收益差距都可以用资金管理来解释。重仓、全仓交易，就是不做资金管理的典型错误交易行为，类似行为很容易就毁掉一个账户。可以说资金管理的本质就是风险管理。那么投资者该如何进行资金管理呢？资金管理的方法很多，埃尔德使用的是固定风险比率管理法，这种方法的好处是直观好操作，只需设定风险的比例就可以。埃尔德的固定风险比率有两个法则，2%和6%法则，即每笔交易最大的亏损额不能超过投资账户的2%，每个月的最大损失不能超过账户的6%，这是他根据普通人的风险承受水平设置的。例如，一个10万元账户，每笔交易2%的最大亏损额就是2000元，损失超过2000元，就应该及时止损。每个月的最大损失是6%，当本月损失超过6000元，投资者应该立刻终止交易，下个月再重新开始交易。需要记住的是，下个月最大的亏损比率仍然是2%和6%，但是因为上个月亏损了6000元，10万元的账户变成了9万4000元，个股和月度最大亏损额也随之变为1880元和5640元。
那么，在每个月最大亏损下，如何进行资金管理呢？当你决定用10万元投入股市当中，按照埃尔德设定的标准，你同时最多只能买入三只股票，因为每只股票最大亏损额是2%，账户总体的最大亏损是6%，也就是6000元。这时即使你发现一只非常值得买入的股票，也不能买入，因为一旦买入，总体风险就会超过6%。过了几天，假如你的A股票市值上涨了2000元，这个时候你就可以买入D股票，因为A股票上涨，正好让它不再承担任何风险，让你的总体风险降低到4%。如果B股票亏损了2%而止损，那么本月该账户不能再买入其他的股票，因为股票C和D承担了4%的风险，而股票B已经用掉了2%的亏损额度。仓位管理是一个动态的过程，在6%和2%的风险控制原则下，你可以根据持仓股市值的变化，随时调整个股的风险和总体的风险配置，进而调整持有的股票基金的仓位比例。只要严格遵循资金管理的策略，控制好小亏损就会大盈利。可以说，资金管理是在股市活下去的第一原则。我们通过资金管理给账户构建了防火墙，那么，我们究竟要如何选择股票以及适合自己的投资品种呢？换句话说，如何通过技术的手段来分析市场和选股呢？
技术分析的主要作用是正确判断和精准预测股市和个股的趋势，并寻找买卖的最佳时机，最终达到提高投资者收益的目标。我们先来了解一下技术分析的运行基础，也就是趋势。价格的波动虽然带有不确定性，却有着总体的方向。之所以会产生趋势，这要从股市里的参与者心里说起。一般来说，股市的参与者可以分为俗称散户的个人投资者以及机构投资者，后者包括公募基金、私募基金、保险机构、境外投资者，在A股还包括社保资金等。但是，无论是个人还是机构投资者，他们在股市里都会根据自己的需求，扮演买方、卖方和观望者三类角色。买方看涨，市场就买入，卖方看跌市场就卖出，观望者则等待时机，随时变成买方或者卖方。当参与者所组成的群体在决定买入和卖出的时候，都会在某一时刻上对买卖的价值产生共识，这就是价格。一般来说，价格包括开盘价、最高价、最低价和收盘价。其中，开盘价基本上是前一天晚上和当天早上所累积的单子在开盘前进入市场而形成的，收盘价基本上是由专业者决定，他们整天进行交易，收盘价代表当天买方和卖方博弈的最终结果。如果收盘价接近每天的最高价，说明买方占据主导力量，如果收盘价接近每天的最低价，说明卖方占据主导力量。
&ememsp; 那么，群体心理和市场趋势之间的关系是怎样的呢？首先，价格是市场趋势的领导者，如果投资者认为股票会上涨，就会不断地买入股票，随着市场对股票的需求增加，股票的价格也会提高。如果投资者认为他们的股票有下跌的趋势，他们就会卖掉股票，这时市场群体对股票的需求减少，股价就会下跌，这就是股价涨跌的原因。因此，抓住市场参与者群体的心理，才可以有效观察价格波动，形成趋势，这也是成功投资的关键。由于群体心理大小主导了价格的形成和波动，因此产生的支撑位和阻力位，也可以称之为底部和顶部。支撑位是指这个价格上多头的力量足够强，能够干扰和阻止下跌的趋势，而阻力位则是空头力量足以打压上涨力量的价格位。支撑位和阻力位的作用取决于它所在区域的长度、高度和成交量。一般来说，支撑位和阻力位的区域越长，高度越高和成交额越大，它的作用就越强大。对交易者来说，知晓支撑位和阻力位有着重要作用。首先，保护性止损，也就是止损限价单，往往是根据支撑位来设定的。假如一只股票在20元的价格形成强支撑位，那么就可以把止损的限价单设定为20元，一旦价格跌破20元，就会触发止损价，从而保护我们的账户，减少损失。其次，支撑位和阻力位意味着交易机会，如果上面20元支撑位足够强大，一旦价格跌至20元，往往是最佳的买入机会。同理，如果50元的阻力位足够强大，价格上涨无法突破50元的价格，那么就可以在这个价格上止盈，让利润落袋为安。
事实上，由于个人的行为很难预测，而群体行为更为简单，而且容易被追踪，因此，交易者需要根据社会群体的心理趋势来分析市场。对市场分析来说，最好的指标就是新高新低指数，新高新低指数是用创出年内价格新高股票数减去创出年内价格新低的股票数。为什么使用这个指标来衡量市场呢？就像之前说过的那样，当投资者看好一只股票，就会不断地买入，然后不断推高它的价格。同理，投资者抛弃某只股票，就会不断地卖出，然后不断压低该股票的价格。换句话说，新高新低指数跟踪市场上的最强势和最弱势的股票，并且比较二者的数量，通过领涨个股和领跌个股的力量对比，来识别市场趋势，这也就是炒股要抓龙头股的原理。由于A股目前只能做多，因此关注新高新低指数，就是观察确定市场的整体趋势是否向上，如果向上则选择买入，如果下降，最好的策略就是清仓操作或者不操作，一定不能逆势交易。
当我们确定市场主要趋势上涨之后，就可以来选择个股了。首先，买卖股票要看流动性，所谓流动性，就是想买买得到，想卖卖得出，而且滑点很小的品种。持有流动性好的股票，可以保护投资者的账户。假如股市大幅下跌的时候，即便你设置了保护性止损，但由于这时一些小盘股或者小市值的股票流动性很差，所以往往导致无法执行止损，但流动性好的股票一般不会存在卖不出去的情况，这就避免了因为卖不出去而造成巨大的损失。其次，买卖股票要看波动性，也就是指股票短期运动范围，波动性越高，交易机会越多，受欢迎或者交易频繁的股票，往往波动性很大。最常见衡量波动性的工具是贝塔值，它是指个股波动性与股市指数波动性之间的比值，可以在交易软件上找到。如果A股某只股票贝塔值为二，意味着上证指数上涨1%，该股票会上涨2%。同理，指数下跌1%，个股也要下跌2%。换句话说，贝塔值越高的股票波动性越大，风险也就越大。最后，买卖股票要等待一种或者数种技术指标发出明确的信号，技术指标是根据开盘价、最高价、最低价、收盘价和成交量所衍生出来的，用于判定趋势的工具。本书将技术指标分为趋势跟踪指标、震荡指标和其他指标三类，所有技术指标都是基于上述五个数据而产生的。例如均线就是根据单一收盘价确定，而集散指标则是根据全部五个数据才产生的。
那么如何选择技术指标呢？作者认为，应该将不同类的指标放在一起，进行组合判断，这样才可以避免单一指标判定趋势出现信号错误的问题。尽管很多人认为技术指标只是虚幻的，或者存在滞后性，但作者认为，技术指标的本质是投资者的社会心理，投资者通过技术指标能够把握价格波动与时间的关系，从而获得一定的竞争优势。此外，技术指标也是交易系统重要的组成部分，离开技术指标，就无法构建有效的交易系统。学会正确分析市场和买入股票之后，我们再来看下如何构建交易系统。所谓交易系统，是指投资者寻找交易机会，确定买卖时机，和控制仓位大小的一整套规则。一个交易系统至少包括五个部分的内容，第一，告诉你买什么，也就是资产配置或者选股；第二，告诉你买多少，也就是资金管理以及如何控制仓位；第三，告诉你何时买；第四，告诉你何时卖；最后告诉你何时止损，也就是风险管理。这条规则是告诉你如何保护好自己的账户。
一般来说，交易系统分为自主决策系统和机械交易系统两大类。决策空间大的称为自主决策系统，这依赖于投资者的判断，具有较大的自主选择空间，适合成熟的投资者。严格定制化操作的交易系统称为机械交易系统，现在常用的量化交易系统都是机械交易系统，比如前面讲的固定风险比率管理法，就是按照设定的技术参数来执行交易。对于初级交易者或者自控力差的交易者来说，机械交易系统可以避免可能发生的冲动交易。很多人第一笔亏了，不服气，越跌越买，结果损失越来越大，然后就被套牢，比如2008年48块的中石油，现在只值五块二，跌幅将近90%。但是如果遵循2%的规则，及时止损，亏损则十分有限。本书着重阐述了三重滤网交易系统，这是一种机械交易系统，就是根据选定的技术指标来交易，这也是埃尔德最大的贡献，也是本书最值得重视的内容之一。
三重滤网交易系统的核心就是大周期决定小周期，小周期影响大周期。大周期上涨可以放心持股，甚至还可以加仓继续买入，大周期下跌绝对不能持股，而应该卖出。所谓的大小周期是相对的，如果大周期是年限，那么小周期就是月线、周线，如果大周期是日线，那么小周期是小时线、15分钟线等。按照作者定义，三重滤网是根据周线图交易，也可以说是中期时间架构或者中期趋势。换句话说，一般常用的三重周期就是周线、日线和60分钟线。对于每笔可能执行的交易，都需要经过三重的测试或过滤，若可以同时通过三重滤网，成功的机会便很高，而许多交易机会乍看来不错，结果却被某一层滤网拒绝，那就说明有风险。第一重滤网，作者使用的最常见的趋势跟踪指标，就是交易软件上最常见的MACD指标来判断长期趋势。M、A、C、D及指数平滑异同移动平均线是由快的指数移动平均线减去慢的指数移动平均线得到快线DIF，接着计算快线的9日平均线得到DR，再用DF减去DR并乘以二，得到MACD柱的上涨态势。在技术形态上，当DIF大于DR且两者上升，MACD柱状图的数值可以小于零轴，但是一定要上涨的状态，这代表市场多头处于主导的地位，这时应该买入或者持股。
第二重滤网要运用日线图来判定走势，在周线图上升趋势中，利用日线图的下跌跌，寻找买进机会。在这里，作者使用的技术指标是他自己发明的强力指标，也就是用今日收盘价减去昨日收盘价乘以当日的成交量，该指标的价格差和成交额越大，上涨或者下跌的力量就越大。第三重滤网是确定具体的买卖点，如果周线图的趋势向上，那就在今天的强力指标上行时观望，下跌时买入，反之，如果周线图向下，那就在强力指标上行时卖出，下跌时观望。一旦买入，如果行情朝有利方向发展，要尽快将止损调整到合适的位置，保护已经获得的利润，如果一笔交易不能立即获利，显示市场表面之下的根本情况已经发生变化，最好迅速出场。第一个认赔的机会往往是最明智，认赔也是最便宜的止损。在使用该系统的过程中，要注意小仓位尝试选股，一定要选择流动性好的绩优股。三重滤网交易系统在判定中期趋势时很方便，大多数个人投资者都是中线趋势的追随者，因此对他们来说，该系统非常实用。使用该系统需要记住，第一，大周期上涨可以放心持股，甚至可以加仓，大周期下跌绝对不能持股。事实上，在日线的MACD可以作为持股的判断标准，一旦日线MACD变成空头，特别是高位DI下穿DIF可以卖出大部分仓位，保护已经获得的利润。第二，周线级别的MACD发生破位现象，DI下穿DIF就一定要果断卖出大部分，如果继续下跌，就选择清仓。无论是大盘和个股，当DA下穿def以及ma、ACD柱状图跌破零轴，都是熊市可能到来最明显的指标。而一旦周线在底部发生突破现象，也就是低位低二上穿DIF，那么往往中期趋势行情的到来，也就是市场出现反转局面。
以上我们讲了如何完善投资心理，做好资金管理、分析市场和个股，以及构建交易系统。将上述四者统一起来，就是投资者的交易记录。投资失败往往有一个共同的原因，就是没有做交易记录的习惯。良好的交易记录，可以帮助投资者避免陷入冲动交易的陷阱，避免失败的交易，复制成功的交易，最终让你的账户值出现奇迹。作者主要针对专业的投资者，给出了交易记录的建议，通过作者自制的每日记录表格，记下当日重大新闻、主要货币和商品，以及最重要市场指标的走势，然后为今天的交易做好准备。在每天交易之前，投资者都需要做一个心理测试，为自己的心理状态、情绪、行程安排进行打分，从而客观评价自己的交易状态。完成心理测试之后，还要为今天的交易计划进行打分，当交易系统出现买卖点的时候，要逐项评估该买点是否符合交易标准，并最终确定是否执行该计划。
一般来说，交易记录包括两个部分，第一，每一笔交易结束后，记录买入和卖出的价格、数量和理由，持股时间、盈亏额、交易次数、仓位大小等等，最好的办法是将交易的K线图打印出来，在图上将自己买卖点标记出来，随时用来回顾、揣摩和平息交易经历，总结成功经验，规避失败经历。第二，要时刻关注个人投资账户资金曲线变化，只有上升的资金曲线，才能证明你运行了成功的交易系统，或者执行了成功的交易计划。如果资金曲线下行，说明你的资金管理、交易系统、交易心理出现了问题，要立刻找出这些问题并解决它。如果你可以认真地分析交易，认真地记录交易笔记，并且定期总结分析，那么你已经知道自己为什么亏钱，知道自己该如何挣钱，这就代表你超过90%的人。想要在股市稳定的盈利，最好的办法就是重复自己盈利的交易，规避自己亏损的交易。
最后，我们简单总结一下这本书。对于投资者来说，进入股市第一件事情不是想要怎么去挣钱，而是怎么少亏钱，从而尽可能的保住本金。只有保住本金才能够挣钱。为了能够保住本金，首先我们要做好资金管理，在股市里，1亿元需要做资金管理，1万元也需要做，这是投资者账户的防火墙。其次，为了能够挣钱，我们必须要构建有效操作系统，然后严格地执行它。最后，要时刻记录自己的交易记录，从错误中学习，逐步改善自己的交易技巧。记住，如果你犯了错误，要心平气和地接受它，然后从中吸取教训，继续前进。只要你能够少踩坑、少犯错，长期坚持下来，就是一个成功的投资者。
好了，今天我又陪您读完了一本书，感谢您的陪伴，希望您可以有所收获，希望您可以关注易然的频道，并为我点赞，您的支持就是我最大的动力，我们下期再见。
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