《大投机家的证券心理学》股市中90%的波动来源于心里 欧洲巴菲特证券教父的收官之

  大家好，我是依然，欢迎来到我的频道，我将在这里为您精读1000本好书。今天要为大家介绍一本书，书名叫做《大投机家的证券心理学》。这本书的作者是号称欧洲巴菲特、证券教父、世界最伟大的股市见证人的科斯托拉尼。在85岁的时候，他公开展示自己以前赚钱的秘籍，自称为大投机家。书中回顾了作者大半辈子的奋斗历程，他说，其实他一直以来只有一个愿望，就是在经济与思想上能够独立，它不再是任何人的主人，也不是任何人的仆人，这就是他一生的成就。作者还有一个头衔是股市教授，他说，在股票市场上的成功不是靠计算，而是靠思想。他最著名的建议就是，要投资者到药店买安眠药吃，然后买下各种优质股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。

现在就让我们进入这本书的真正主题，心理学造就了90%的行情。个人及大众的动机和反应，的确会在某种情况下变得难以预料，但是对于大众心理反应的强弱程度，以及关键时机，经验老道的股票高手是可以猜测到的。今天的人们因为失业率下降，担心通货膨胀形成利率上升，所以股市下跌了。然而很多时候，失业率上升，股市还是下跌的，所以这没法解释，这也许只是在为股市下跌做解释，而其实根本就没有过硬的逻辑。有的时候你很难讲清楚，一个消息到底是利空还是利好。在牛市里连增发和加息都是利好，而在熊市里，连降息降准都成了利空。书里面举了个石油的例子，说石油价格飙升会伤害美国的经济，会产生通货膨胀，对美元是利空。后来过了几年，石油危机结束，油价开始暴跌，市场又反过来说，价格下降是因为石油是由美元定价，是因为德国、日本这种石油工业对美元的需求降低，所以对美元还是利空。听着好像正反怎么说都有理，其实逻辑上是对的，人们总是事后再去想原因，但是这种解释经济的方法，除了填充媒体的版面外，没有任何用处。按照这种方法投资，可能一分钱都赚不到。

一般来说，在股市牛市里，股指节节攀升，上市公司的业绩持续改善，这时候机构判断盈利增长，支持目前的市场估值，而作者却看到了股票强弱的改变，由强手转为弱手。作者说，在股市中投机，一定要看看你的周围，到底是傻子比股票多，还是股票比傻子多。当股票正由持有意志坚定的人，转移给意志不坚定的跟风客，一旦大部分股票换手成功，那么也就意味着金融危机不远了。

接下来说的是在股市投资中的直觉和迷信。很多人相信自己的直觉进行投资，虽然90%的情况下他们都错了。股市中大多数投机客都是迷信的，他们感觉上错车了，结果就总想着往外跳，但从来不仔细想想，这个车真的错了吗？有很大一部分人是因为懒得想，而更多的人是根本不想。一些人，因为迷信，只会在自己认为的幸运日投资。一个人如果依赖迷信来进行财务投资，他便只是一个玩家，大概率只会被游戏规则玩弄。我们用韭菜来比喻小散投资者，因为他们永远不死，总是割掉一茬，很快又长出来。他们通过劳动和工资，源源不断地为股市提供的资金。股市韭菜就像酒鬼一样大醉过后立志不再喝了，但没过多久又拿起了酒杯。早年，当作者刚踏进证券交易所的时候，一位老先生告诉他，你别管这里的人说什么，也别管那些所谓的诀窍，你只要在这里注意一件事情，那就是傻子比较多，还是股票比较多。在科斯托拉尼漫长的投资岁月中，这句话都很受用。他根据这句话还总结了一个关键点，那就是股票的供与求。影响股市行情的是投资大众对于重大事件的反应，而不是重大事件本身。不炒股的人呢，是不会太过在意失业率的问题，更不会关心某家公司是不是接近倒闭。股市的短期波动靠的是心理反应，而中期波动则是利率的反应，长期走势肯定就是靠基本面了。股价会在长期反映价值，所以如果你能够看到某一产业长期的发展，其实是肯定会赚到大钱的。如果你看不了那么远，那么股市的走向，就基本由资金量和心理影响来决定。于是科斯托拉尼就写了一个数学公式，P 等于 G 加 P ，T 是趋势，T 是资金，P 就是心理，所以股市的趋势等于资金加上心理。

先说资金，资金很简单，是有标准的，利率走高就说明市场资金下降，其实是很难反映在个股上面。作者给出的方法，就是看投资者是怎么解释行情的。比如市场盈利预期下降，或者大规模增发股票，比如近期增发股票的特斯拉，这个负面消息出来后，投资者仍然对市场的行情走势保持乐观，那么此时就说，特斯拉的投资者的心理，有很强的抗压性，他们认为这些不利都是暂时的，负面消息仍然会让心理变量保持在政治范围，也就是所谓的利空出台股票低开高走，就说明大家对于股市表现乐观。相反，有些股票利好出台股票高开低走，那么就危险了，说明市场投资者心态悲观。作者说做投资不能只看某项指标，比如市盈率，因为市场会在不同的时期，对市盈率有不同的看法。某只股票在熊市的时候，分析师会认为高估了，而在牛市里，他却认为低估了。对于有些股票总是感觉市盈率太高，还有些亏损的股票，你根本就算不出市盈率，例如现在大量的 south 股票，但最赚钱的股票恰恰是这类，在他们亏损的时候买进去，等他们重新回到盈利，股价就会飙升。

很多人不明白，为什么自己一买就跌，一卖就涨，这让他很痛苦。作者就解释了，痛苦就对了，股票投机就是赚的痛苦之财，你得先痛苦才能赚到钱，一上来就很开心，反而会出问题，很可能后面会特别的痛苦。要知道没有所谓的最佳投资时间点，所以如果遇到行情不如意，不要气馁，只要你买入的逻辑没有质的变化，坚持下去就好。所以在我的视频中所说的股票行业趋势，大盘预测中，最关键的就是逻辑两个字。当买入的底层逻辑发生了重大变化，那肯定是要修正的。还有考虑一下供需情况，当你要买股票之前，你应该想想之前有多少人买了，如果在你买入之前，已经一大堆人买进去了，这时候大家都在等着股票大涨，但是只要一涨就会有获利盘抛售，所以它的涨幅其实就很有限了，甚至一点都不涨就开始跌了。股票并没有如他们预期中开始上涨就下跌了，所以他们没有赚钱，也开始抛售股票，结果股价就大跌了。

我们经常会遇到一个情况，那就是基本面跟技术面经常是相互背离的。你认为基本面相好的时候，技术面通常都很糟糕，而且往往你觉得很有价值了，但股市就是喋喋不休，甚至股市大多数时间只反映供需和情绪，只有在特殊的时间段偶尔反映一次价值。所以有的时候基本面没问题，但股价就是不反应，这时候请你要有耐心。作者说他坚信2×2=51，这就是他的信念，意思就是告诉你，往往投资市场上都是有假动作的，它要上涨就会先挖坑，它要下跌往往会先上涨一段，目标一定会达成，但是这中间却是无数的曲线组成，甚至还会画个圈，绝不会是一条直线。

大家应该都听说过，股市上著名的遛狗理论吧，这就是这位德国证券教父所提出来的。人牵着一条很长的绳子遛狗，狗会会往前跑，一会往后跑，有的时候眼看就要跑丢了，但主人一拉，它就乖乖的跑过来了，只有极少数情况下，狗跟人处于一个位置上，而狗前后左右跑出来的曲线，就是股市的走势，而那个人就是价值，价值是永远向右上方移动的，但股价却是上下波动，狗想怎么跑你是不可能知道的，但人要朝哪个方向走，你是非常清楚的。而且我们要知道，狗一定会有跟人擦肩而过的时候，所以我们只要记住人的位置，利用狗和人的错位买入和卖出就可以。基本面分析是关键，但也不是什么时候都有用，在熊市的末期和牛市的末期，基本面是无效的，那个时间点是情绪主宰市场，一定要记住，长期看股市和经济是同向发展的，股市是经济的晴雨表是没错的，但短期或者发展过程中来看，这两者却可能完全相反。投资者总是在上涨中跑步入场，而在下跌中就完全不见了。股市无论向上还是向下，总要经过三个时期，一是盘整期，二是波动期，三是扩张期。盘整期基本稳定，波动期会随着重大消息开始涨跌，而扩张期就是情绪主导了，基本面已经没用了，资金面也不用看了，一旦人疯狂起来，上涨就是资金大规模流入，下跌就是资金大规模流出，直到某个特殊事件出现，打破这种趋势，股市又开始从扩张期进入盘整期。

作者说，作为投资者，我们应该善于利用股市的扩张期，但要反向操作，在股市急速上涨的时候，离开股市是一个排位赛，并不是及格就行，他是一个胜利者从失败者口袋里掏钱的游戏，所以不可能有科学的方法，算出股市的阶段和涨幅，如果有一个科学的公式，那么一旦大家都知道了，他也就会变得完全失灵。只有两样东西可靠，一个是知识，一个是直觉。知识就是你得知道的方法比别人多，你测算的长期价值比别人准，你的格局比别人高，而直觉就是你的经验要更丰富，注意，这里的经验是赚钱的经验，或者在错误中总结出来的教训，总结很重要。抄作业不是那么容易的，有人告诉你，一只股票你拿了半年赔掉一半，但是可能他拿了5年赚了两倍，又或者他告诉，以后的一周他就抛掉了，他还是赚钱了，但你却套牢了。在股市上有种说法叫做买消息、卖事实，作者管这个叫做继承事实效应，也就是大家都在担心的事情，一旦兑现了，反而就没那么可怕了。而一旦大家都预期的好消息落实了，很可能股市反而容易见光死，这是因为投资者会率先行动，如果他提前知道，比如某天降息，他就会提前买入，然后等到消息落地高点卖出，赚取差价。所以往往会在利好兑现的时候高开低走，相反，如果一个政策的出台是突然性的，那么对市场有非常大的扰动。所以这就给我们一个结论，一旦逾期很久的事情，事情落实，就会向相反的方向发展，对市场真的造成影响的都是突发事件，完全没有预期的事情。

止盈的退出策略可以分阶段选择，用均线止盈跟市场一起分一段，如果市场太疯狂了，已经远离了均线，你可以用最高点做依据，从最高点回撤5%走掉一半，回撤破10%全部走掉，这两种方法都很有效。至于下跌过程中买股票其实并不容易，因为你很难摆脱恐惧心理的影响，只能不断练习，不断修炼，才能有这个心境。如果非要投资，最好还是选择那些错杀的价值股，那些你百分百能够看得懂的股票，而且不能着急，即使在低估，也不要在暴跌中购买，最好等它确定了不跌了再买，这样万一是你看错了，品质发生了变化，你至少买在了绝对低价，还有个安全边际。还有就是要有自信，才敢于逆势操作，如果自己就底气不足，连自己都不相信，你学的再多也是没用的。所以抄底和逃顶都很容易，但相信自己却很困难。

投资是经常会犯错的，甚至犯错的损失根本就是盈利的成本，不经历一段漫长的亏损期，你是不可能守得云开见月明的。害怕赔钱就会让你丧失低息的机会，低点不买就只能到牛市里去追高，等你确定牛市来了，股市已经涨起来了，等你下定决心要投资了，已经是牛市末的亢奋期了，最后被套了个结结实实。作者也提到了计算机程序化交易，他说，计算机的运用并不可能完全避开人性的弱点，计算机更多只能做到快速的止损，而这种程序化的止损交易，反而会加速行情的杀跌，通过机器制造市场恐慌。比如所有人都设在90元止损，那么这个位置根本就不会有什么成交，就会被击穿，很快计算机的程序马上调整，85、80、75，这些都是提前设定好的程序，而且几乎是一模一样的程序，于是耐盘就会不断的在这些位置上打穿股价，反而让行情暴跌。所以引入程序化交易的最后结果就是，随着程序化交易的深入，牛市时间会变得越长，但暴跌也会来得更猛。

记得有位大师说过，投资是艺术和科学之间的学科，如果用比例划分，可能60%至70%是艺术，剩下的是科学。所以很多东西我们都觉得看似应该有技巧，但是却往往找不到标准，只能看对方向，但根本无法精确计算那个拐点。所以投资中最重要的两个字，一个叫做等，一个叫做忍。大家可以仔细想一想，你之前的大部分错误，是否都错在了这两个字上面。作者说的东西当时让人感觉不可思议，甚至跟现实完全相反，但一段时间后，他说的话成为了现实，真正的牛人就是这么预测股市的，比如当年的华尔街之神摩根，他就说股市将会高低震荡，作者科斯托拉尼，也照着这个句式模仿了一句话，他说股市会左右摇摆，但永不堕落。真正的投资者都是乐观主义者，肯定觉得世界会越来越好，才会去投资，如果总觉得没有未来，那还有什么好投资的呢，还不如洗洗睡吧。所以经济学家经常语不惊人死不休，他们是悲观主义者，越悲观他们越有价值。作者说，股市中存在强弱者，弱者就是那些持股意志不坚定，总想赚一把就跑的人，强者就是前面说的真正的投资者。当很多人在不断询问要不要割肉的时候，其实就是市场正在由弱转强的时候，每一次的换手都是弱转强的过程，当强者接管了市场后，股市就开始上涨了。

作者说，一个博学的蠢蛋比一个无知者蠢两倍，念经济学的人是在浪费时间，因为他们学到的东西离市场太远，但是由于他们学历很高，所以往往还很自负。所以作者提醒大家，如果你想进入股市赚钱，那就马上忘掉你毕业于哪所大学，达到过什么学历，这些都跟投资无关，你必须卸下你的负担，从头学起。作者说，中小投资者对于股市投资，缺乏最起码的认识，经常会有亏损，而做好投资至少要有四个关键因素，一是资金，二是想法，三是耐心，四是运气。大多数人直接跳过前三个因素，直接依靠运气，这样是走不远的。

总结一下，这本书最主要的是告诉我们股市涨跌的规律，短期看心理，中期看利率，长期看价值，一定要多想想市场上的强弱转换，想想到底是傻子多还是股票多，把这些都想明白了，你才能站在傻子的对立面上，股市永远是一个只有少数人赚钱的游戏，它是一个排位赛，所以永远不会有标准，永远都是在变化的。行情的发展，完全取决于大家的想法以及买卖的行为，如果买的人多，卖的人少，那么行情就会上涨，相反的话，行情就会下跌。作者告诉我们怎么判别投资者的心态变化，我们要好好观察，如果利好出台，高开低走，说明情绪悲观，反之，如果利空出台，市场低开高走，则说明情绪乐观。作为一个乐观主义者，作者说过，股市只会左右摇摆，永远不会堕落，所以别人悲观的时候，我们要尽可能的乐观一点，别人极度悲观的时候，正是我们出手捡钱的时候。

好了，今天我又陪您读完了一本书，感谢您的陪伴，希望您可以有所收获，希望您可以关注易然的频道，并为我点赞，您的支持就是我最大的动力，我们下期再见。

 

---

"感谢喜欢，赞赏支持是对我的鼓励。"

 

转载：感谢您对铃铛铃铛个人博客网站平台的认可，以及对我们原创作品以及文章的青睐，非常欢迎各位朋友分享到个人站长或者朋友圈，但转载请说明文章出处“来源铃铛铃铛个人博客”。

很赞哦！ (0)