世风日上

今天为您解读的书是《世风日上》。

这部书的作者是雪球创始人方三文。

对于这个社会问题的观察中，我们见到了很多让人痛心疾首的事件。比如2020年爆发的新冠疫情，在疫情初期出现了非常多的丑闻，冲击着人们的心灵。每每见到这样的情况时，人们都会不自觉地说出“人心不古，世风日下”这串词语，用于慨叹社会上读书人的气质变坏，有失淳朴善良，而流于诡诈、虚伪，心底不再像古人那么淳朴了。

雪球创始人方三文认为，用“世风日下”映射如今的时代，已经没有什么意义。那是因为现在的我们正处于一个向上发展的社会中，我们会相信今天比昨天更好，明天比今天更好。这都是依托于社会分工的进一步细化，财富积累得更加有质量，人民自身的生活水平的提高而获得的感受。

现在我们先来了解一下方三文，但他为什么会萌发出“世风日上”的想法，以及他编写本书对于现在的我们所具有的提醒和学习作用。

方三文，雪球创始人及董事长，1997年毕业于北京大学中文系。他对未来新兴行业的发展具有极其敏锐的洞察力，从早年的传统纸媒辞职，转入刚兴起的互联网行业，再到后来创办投资者论坛——雪球，都展现了其无与伦比的前瞻力。他于2012年成功地进入财富中国40位40岁以下的商业精英榜单，其商业能力可见一斑。目前著有《老二非死不可》《您厉害，您赚得多》《世风日上》，均反映了他对投资的一些独特观点。

方三文在雪球论坛的昵称是“不明真相的群众”，网友们称他为“方丈”，而他个人的简介则是“主业陪聊，副业陪读”。如此标新立异的昵称以及个人简介，简明扼要地反映了他当前的工作以及个性。他以投资者的身份活跃在雪球论坛，与万千网友讨论时事热点、投资方向、社会百态等。网友们称其为“方丈”，反映出了他对投资的佛系看法。而雪球论坛上具有大智慧的网友千千万，他们交流的内容除了对投资理念的看法之外，还有社会生活的各个方面均有所涉及。

方三文在与网友的互动交流中，发现了人们对于社会经济发展的迷茫和困惑。在不停地解答各类问题过程中，逐渐明晰了社会的未来发展前景。他认为社会是始终向前发展的，同时又源于他倔强的内心决意改变世人对社会的刻板印象，于是便以“世风日上”为本书命名，集合了雪球论坛上3000万网友的精华帖，涵盖了在如今对于投资、炒股、工作、价值、人生等各类社会热点问题的讨论。讨论过程中流露出来的思想，有时简单明了，有时又深邃动人。

现在呢，就让我们走进这本书，探讨社会进步的内在原因以及对我们众人的意义。

第一方面，理解社会经济的发展要素，给投资人提供炒股与投资方向，是雪球论坛创办的初衷。但是要把握住手中的资金，避免盲目投资，却需要不断学习基础知识，需要长时间的积累。而论坛上与投资相关的经济周期、市场流动要素、政策影响、有提升价值的股，均进行了讨论，且均有相关样例来加深网友们的理解。

关于经济周期，对于绝大部分投资者、散户来说，难以洞悉经济周期，但其实它已经渗透到了经济生活的方方面面。它包含了货币周期、通货膨胀和通缩周期、股市波动期，甚至是金融危机的出现周期等等。这类周期取决于市场无形的手进行，人为的情况难以干预。但如果能理解一些浅显的周期现象，可以让我们在一定程度上将危机变为机会，避开周期的低谷。

我们以货币周期举例。在中国，房地产是人民币资产的超级蓄水池。为什么会有这种感觉呢？通过整理国内工商银行、农业银行、中国银行、建设银行这四大行贷款结构数据发现，2008年到2017年这10年间，四大行向房地产行业贷款，包括房地产开发贷款和个人购房贷款的占比，呈连续10年上涨的趋势，从2008年的16.3%一路涨到2018年的28.3%左右，特别是以2013年后的增速明显，以平均每年1.5%的增速快速增长。这10年，四大行房地产贷款额从5.67万亿人民币疯狂地扩张到38.7万亿人民币，产生了极为强劲的抽税效应，偏量的贷款资金快速向房地产行业注入，严重挤压了实体经济的发展。人们惊奇地发现，贷款办工厂即便会赚，但却永远跑不过房子价格的增速，甚至半场有可能会亏，何不向房地产进行投资呢？

进一步分析发现，个人购房贷款又占整个房地产行业贷款的2/3，说明有大量的民众正在通过向银行贷款买房，来实现资本的固定。当然也有投机者，通过低成本的贷款来大量购入房产，通过囤积房子的形式来进行炒房。

那么这跟货币周期有什么关系呢？货币周期是指一个货币发行额度保持不变的时间周期。我们分析了在2008年到2013年这10年间，四大行的贷款数据，可以知银行向社会发放的房地产贷款呈现了快速上涨的趋势，那么大的贷款需求必定需要更多的人民币，市场上的货币就会存在供应量不足的情况。所以呢，央行就需要加紧开动印刷机，保证货币供应，导致市场进入货币扩张期。

目前呢，在中国“房住不炒”的调控精神引导以及民众债务负担逐渐加重的背景下，监管部门正积极引导银行资金进入民营企业、小微企业和基建投资方面。近两年四大行向房地产贷款的增速逐渐下降，但在巨大的社会惯性下，全社会的房地产贷款总量仍旧非常大，房地产这个刚性泡沫短时间内难以消除，需要很长的时间来进行消解，货币扩张期仍会保持很长的时间。当然房地产只是造成货币扩张周期的一个方面，还有很多复杂的条件影响，只是房地产造成的影响较大，所以房子话题在雪球上的讨论也是蛮多的。

对于各位书友来说，还是要理性地看待房地产行业。在2008年金融危机之后，整体市场低迷的情况下，房地产的高增速成功地带动了经济的发展。同时由于买房的刚需，让更多人的财富跟房子绑定在了一起，成为了全社会财富的蓄水池。

那么为什么房子成为刚需，为什么成为了人们财富的蓄水池呢？接下来分享的是市场的流动要素问题，或许可以得到一些启发。

第二方面，关于市场流动要素。对于投资者来说，最直观的感受便是股票、基金、债券等，但事实呢，并非如此。在市场向前发展的过程中，土地、人口、房地产都变成了资本市场的流动要素。

我们接下来仍旧要以房地产举例。改革开放之前，土地归国家所有，是不允许随便交易的。而改革开放之后，在深圳特区的实验下，土地开始实行租赁制度，新建了新中国第一个工业园区——蛇口工业园区。蛇口工业园区建成后，产生了巨大的经济效益，带动了特区经济的飞速发展。得益于特区的发展经验，土地租赁制度在全国被快速推广开来。土地的使用权成为了可以流动的资产后，大大地促进了资本的流动，让工厂有了可以建设厂房的基地，让拥挤的大型中心城市有了新建楼房的住房用地。而特别是农村的土地流动起来之后，被释放出来的相当一部分农民进入到了市场合作中，不断被细化社会分工。进一步细化的社会分工，则提升了全社会总体运行的效率，社会的财富积累速度也大大加快了。

如果有从农村出来的书友们，应该能够感受得到，在农村务农一年获得的经济效益，可能都赶不上在城市里工作两个月的工资。一个全能的农民，却追不上城市中那些坐在方格子里只会敲键盘的基层人员。这些反差促使了更多的人往大城市涌入，造成的人口流动也带来了巨大的经济效益。

但当我们进入大城市之后呢，却发现了没有立足之地。于是呢，房子又成为了每个人的刚需。人们对于房子的刚需，也同时来源于对社会资源争夺的紧迫感，比如小孩入学、医疗资源等资源都需要抢夺。当社会资源不断地向大中型城市集中的时候，房子的无形价值就被不断地放大。不断涌入大城市的新生一代，又不断加剧了这一现象。房地产价格的不断涨动，挑动着无房者的神经，刺激着他们的买房欲望。当他们下定决心购房时，房子的价格便被不断推高了。

市场流动要素的形成是环环相扣、互相纠缠的，这些问题或许都没有一个统一的起点。在社会分工越来越细化的今天，这些要素会流动得越来越快，而这些流动要素都是可以被用来进行投资的。但是投资的门槛却又高了很多，所以呢，这些领域基本上都是大资本的游戏。

方三文的思想也很明确，房子确实是生活的刚需，对于各位来说，只要房子是纯粹买来住的，而且当前也有足够的资金可以支持首付的话，可以先首付下来。在未来仍然保持着货币扩张周期的预期之下，货币在缓慢贬值，长期的房贷最后表现出来的就是低利息、低成本的长线投资，买房确实也在一定程度上让财富沉淀了下来，并避免了财富被折损的可能。

当然，如果你寄希望于买房后仍有上涨的预期，将房子作为炒作的资本，那么现在这个时候入局可能已经不大合适了。如果你确实手中有很多余钱需要进行投资，那么面向未来而言，股市是一个不错的选择。我们炒股，同时也是在为实体经济注入新的货币，壮大新的财富蓄水池，带来更合理的增长预期。而这便是方三文所说，炒股既是立身，也是立业，又是立功。

前文已经讲到，监管部门正极力引导银行贷款向实体经济注入，而实体经济的发展会直接表现在股市中，即股市的增长。但股市的各支股票有好有坏，如何断定我们买入的股就是好的呢？如果你已经学会了分析市场流动的要素，对于一只股票背后所代表的公司盈利能力，也可以用同样的思路进行分析。公司的财务表现在方方面面，各个模块的盈利水平各有不同，其产生的盈利预期可以让我们有效地判断这个股票的价值。

关于高价值的股票，当今最具有投资潜力的股票都是互联网大公司。有网友询问方三文，17年5月的时候开始，一直持有腾讯控股的股票，连续持有5年的预期收益有多少呢？方三文当时的回答是两三倍。

为什么方三文会对腾讯控股的股票具有这么高的上涨预期呢？我们可以从它的重要部门分支来窥见一斑。我们知道我们每天接触的手机应用，微信几乎已经是国民级应用，基本每个人的手机上面都安装了微信，并通过微信实现了快捷的信息收发。而微信同时也作为一个平台级的应用，其公众号模块跨越个人、机构乃至政府，微信支付模块连接了众多的商户与个人，微信小程序模块差点击杀了众多的终端app。这种平台级的产品带来的收益是长期的，并且目前仍然在扩展的新模块，带来的杀伤能力也是非常大的，比如微信商家店铺、微信直播等等，都被认为是向电商和直播行业的冲击。目前的两个赛道也正火热，只是微信这个熟人社交引发的私域流量更加诱人，给市场带来的增长预期更大。或许呢，在未来有新的增长点的时候，微信这个大平台只需要通过加入一个插件，即可实现直接加入这个赛道，并且其粘性和增长能力都更强。

除了微信这个产品之外呢，腾讯还有QQ、腾讯视频、QQ音乐、游戏业务等众多杀手级模块，其用户粘性都极强，这几乎是获得了大家的共识。所以呢，在我们外人看来，方三文那近乎疯狂的信念却是永远也学不到。因为无论多么有提升价值的股票，在运行期间都会发生波动，这会非常容易消磨人的自信心，从而被轻易地洗出去，最后呢就拿不到更高的收益了。但是如果我们会分析其财务构成、资本增长的关键要素等，便会从其中发现其闪光点。毕竟炒股不仅仅看数字的涨跌，还要会看公司的资金基本面、公司的发展理念、对于社会的影响力等，这需要一个长期的、综合性的积累和评估过程。

本次分享提及了腾讯控股，并不是要向大家推荐买这个公司的股票，毕竟腾讯是在港股上市，对于大家来说，投资门槛还是有点高的。这里只是给大家带来一个分析样本，来如何理解上市公司的盈利点以及它能够带来的增长预期的能力。

第三方面，书中的其他杂谈内容。这些内容一般由雪球论坛上的用户发起，涉及人类道德、家庭发展、育儿、AI、人工智能、未来的社会、科技的发展等等。现在呢，我们来简单展开分享一下这些伴随我们身旁，但又不轻易发觉的现象。

对社会生活习惯变迁的观察，我们会发现，如今的社会道德正在不断地被以金钱的方式来进行衡量。我们谈婚论嫁会被要求对方有房有车，婚后女性地位下降，主要源于其经济收入的断绝，对后代的培养也越来越被资本所控制。社会的分工不断细化之后，把宗族控制的藩篱冲了个稀烂，原有的社会伦理道德正在被瓦解和崩溃。我们的社会急需建立一个新的社会道德体系，但这应不应该都由无情的资本所控制呢？

方三文认为，这也未必。我们在恋爱过程中仍要以遵从本心为主，双方过得舒适才是最主要的，物质的提升只是锦上添花。只要国家这个大主体的方向还在向前发展，未来的发展方向就是确定的。对于婚后的生活、育儿等受资本的影响的确无法避免，但在全社会都取得共同发展的前提下，这些掣肘也会被一步步克服。所以呢，我们要对未来生活充满希望，不断地劳动和创造价值才是最主要的。

方三文还谈论了AI、人工智能以及汽车新能源的发展，这两个新兴的赛道在如今已经有了进一步加速发展的势头。特别是在疫情时代的健康码系统，它本身就结合了大数据和AI的分析能力，从而极大地便利了疫情地区的风险等级监控，同时也为后续的疫苗接种等提供了丰富的扩展接口，并成功地自上而下的普及推广开来。毫不夸张地说，新冠疫情反而让全民都体会到了科技进步的一面，且感受到了其便利性。

犹记得从2020年底吹起的新能源的风口，特别是国内造车新势力，如小鹏、蔚来、理想等新能源汽车企业的崛起。同时呢，在国内政策的引导下，新能源的发展得到了进一步的落地，传导到资本市场，便是对新能源汽车极高的发展预期，让大家经历了一场新能源基金飞涨的大行情。而早在20年之前，方三文也早早地对新能源的发展抱有极大的希望，因为电车带给人的驾驶体验比燃油车要好上不少，而且其技术突破的壁垒相比燃油车则更加简单，也是国内汽车企业实现弯道超车的机会。虽然新能源早期有骗补的恶性行为，但是在具有真正梦想的造车新势力们的努力下，国内的新能源企业发展前景一定更加广阔。有兴趣的书友们，可以持续关注这个行业的发展。

纵观我们社会的发展历史，就会感受到啊，现今所处的时期几乎好于历史上的任何一个时代。现代经济是协作经济，人们需要相互信任、尊重契约，才能降低交易成本。所以啊，人与人之间的善意信任受到持续的激励，契约精神显然在持续强化。而资本市场便是依靠契约精神发展起来的。

本次分享浅浅地谈了资本发展的要素、资本发展路径以及资本对于我们社会的发展作用，对于投资小白来说将大有裨益，可以作为简单的投资入门书籍。

当然了，在最后呢，还要提醒各位书友，书中的一些分析并不足以构成投资建议。在实际的投资过程中，一定要保持自己的独立判断，放平心态，这样才有可能在股市的搏杀中获取自己满意的收益。

此外呢，书中还讨论了诸多杂项，比如关于社会道德、对工作的态度、未来艺术的发展、科技的发展等等。每详细展开一个内容，都将是非常庞大的议题。但是在方参照和网友们的讨论中，都使用非常朴素和凝练的语句来实现了简单的概括。但是我们要去理解一个议题其背后的深层次含义，就应该去深入挖掘其背后的信息，来理清其发展脉络，这对我们的学习生活也具有非常大的帮助。

那好了，今天的分享就到这里，下期读书会我们再一起解读精品好书，记得收听哦。

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